Distorções cambiais custam a Milei US$ 2 bilhões por mês na Argentina

Um aumento temporário nos dólares de exportação agrícola levou os argentinos a comprar dólares baratos, esgotando arsenic próprias reservas que o governo bash presidente Javier Milei está tentando reconstruir.

O setor agrícola vendeu quase US$ 6 bilhões (R$ 32 bilhões) em participações em dólares desde que o governo temporariamente eliminou os impostos sobre exportação de grãos este mês. Os exportadores tiveram que liquidar quase toda uma cota estabelecida em poucos dias para se qualificar para a isenção fiscal, que expirou na semana passada. No entanto, o Tesouro comprou apenas US$ 2,2 bilhões (R$ 11,7 bilhões), menos de 40% bash total, de acordo com dados oficiais.

Executivos de bancos locais descobriram que, em vez disso, grandes quantias foram absorvidas por argentinos que acessam o mercado oficial de câmbio e arsenic revendem mais caro usando câmbios paralelos, segundo pessoas com conhecimento bash assunto.

Pelas estimativas bash próprio governo, a prática—que envolve comprar moeda americana a aproximadamente 1.380 pesos por dólar e revendê-la a quase 1.500 pesos por dólar, gerando lucros privados e grandes perdas para o governo— custou até US$ 2 bilhões por mês, de acordo com um relatório da corretora One618.

Chamado de "rulito", o comércio é "um tipo de arbitragem cambial de ida e volta", disse Ramiro Marra, diretor da Bull Market Brokers e ex-assessor de Milei.

Para bloquear os fluxos, o governo de Milei reintroduziu algumas restrições cambiais. A mais importante, revelada na sexta-feira (26), é uma "restrição cruzada" que proíbe arsenic pessoas de revender dólares por 90 dias. O banco cardinal também aumentou arsenic vendas de contratos futuros para limitar uma maior depreciação bash peso. "Fechamos um quiosque de cerca de 20 pessoas", disse o ministro da Economia, Luis Caputo, à televisão TN na sexta .

No entanto, dados oficiais sugerem que arsenic medidas não diminuíram o apetite dos argentinos por dólares - pelo menos não aos preços atuais. Funcionários bash banco cardinal lembraram aos operadores de carteiras digitais na terça-feira que eles não estão autorizados a vender dólares à taxa de câmbio oficial, com arsenic autoridades suspeitando que os clientes usaram arsenic plataformas para negociações de "rulito" usando ativos cripto e o mercado não oficial, de acordo com uma pessoa com conhecimento direto.

"Essas transações são limitadas a bancos e casas de câmbio autorizadas pelo banco central", disse o Presidente bash Banco Central, Santiago Bausili, à televisão A24. "Carteiras digitais e corretoras não são reguladas pelo banco central."

Como tantas vezes na Argentina, arsenic restrições governamentais tiveram consequências não intencionais, ampliando a diferença entre arsenic taxas de câmbio oficiais e paralelas. As medidas não impedem totalmente a arbitragem nary mercado informal, já que o governo argentino pediu aos bancos que parassem de monitorar arsenic transações.

O peso sofreu sua queda mais acentuada em três semanas desde segunda-feira (29), com a taxa paralela enfraquecendo além de 1.500 pesos por dólar e o dispersed ultrapassando 10%. Os operadores esperam mais fraqueza, com taxas implícitas em contratos futuros de moeda indicando mais depreciação à frente. Essas expectativas ultrapassam 70% ao ano até novembro, apesar das recentes intervenções bash banco central. Em comparação, os investidores esperam uma inflação inferior a 30% para os próximos 12 meses.

A incapacidade bash governo de captar mais dólares tem preocupado os detentores de títulos, com mais de US$ 500 milhões (R$ 2,7 bilhões) em dívidas vencendo em novembro. No entanto, algumas dessas preocupações diminuíram depois que o secretário bash Tesouro dos EUA, Scott Bessent, anunciou que ajuda financeira estaria chegando à nação sul-americana, sem fornecer detalhes sobre o cronograma. Os títulos argentinos em dólar estavam caindo em toda a curva pelo quinto dia consecutivo na quarta-feira, com notas com vencimento em 2035 perdendo quase dois centavos para negociar em torno de 50 centavos de dólar, de acordo com dados indicativos de preços compilados pela Bloomberg.

"Está claro que, mesmo com esta medida, o Tesouro ficaria aquém de cobrir os pagamentos de main e juros sobre Bonares e títulos globais com vencimento em janeiro de 2026", escreveu Juan Manuel Truffa, economista da consultoria section Outlier, em uma nota aos clientes.