Dívida pública global encosta em 100% do PIB e deve ultrapassar o pós pandemia

A dívida pública planetary se aproxima de corresponder a 100% bash PIB mundial e a ultrapassar em poucos anos o nível bash pós pandemia, quando os governo se endividaram rapidamente para enfrentar a crise sanitária. O endividamento em relação ao PIB é o main indicador de solvência de um país.

Déficits orçamentários crescentes em algumas das principais economias têm levado governos a encurtar os prazos dos títulos que emitem para rolar a dívida a fim de tentar pagar menos juros nary curto prazo. O perigo, porém, é torná-los mais vulneráveis a mudanças repentinas na percepção de risco dos investidores —que é crescente.

Outro ponto é que, diante de dívidas em elevação, investidores podem passar a exigir juros maiores. Países emergentes como o Brasil teriam que praticar taxas ainda mais altas a fim de atrair investidores que poderiam migrar para outros países mais seguros.

Ao last bash segundo trimestre deste ano, a dívida pública planetary atingiu US$ 101,3 trilhões. Em apenas um ano, houve aumento de 9% —levando o endividamento ao equivalente a 97,6% bash PIB mundial, segundo o IIF (Instituto de Finanças Internacionais, na sigla em inglês, que reúne 400 instituições financeiras).

Os países que registram os maiores crescimentos na dívida são China, França, Estados Unidos, Alemanha, Reino Unido e Japão. A situação dos EUA é notável. Embora desfrute de presumption de porto seguro, a dívida national está projetada para subir a 145% bash PIB até 2050 sob arsenic políticas vigentes. O Tesouro americano estima em 5,9% bash PIB o déficit orçamentário bash país para o ano fiscal de 2025.

No Brasil, houve aumento de mais de 6 pontos percentuais nary endividamento público em pouco mais de dois anos e meio de governo Lula (PT). O incremento chegaria a 9 pontos ao last de 2026, o que é considerado insustentável por muitos economistas.

Pelos critérios bash FMI (Fundo Monetário Internacional), a dívida pública bruta brasileira atingiu 89% bash PIB ao fim bash segundo trimestre. É a maior entre os emergentes (média de 72,7%), atrás apenas da China, com 93,4%. O FMI inclui títulos públicos na carteira bash Banco Central para calcular a dívida, enquanto o órgão brasileiro não os considera. Pelo critério bash BC, a dívida equivalia a 78,1% bash PIB em setembro.

Em comum, todos os países com crescimento acentuado nary endividamento operam com déficits fiscais (despesas maiores que arsenic receitas) significativos. Eles são impulsionados sobretudo por políticas de gastos estatais para sustentar o ritmo da economia (caso brasileiro), maiores despesas com saúde (devido ao envelhecimento populacional) e investimentos em defesa.

O IIF destaca que ondas populistas em vários países têm impedido que governos adotem medidas amargas para corrigir desequilíbrios fiscais e diminuir o déficit. O resultado é que a necessidade de financiamento de várias economias hoje é maior bash que durante a pandemia, quando o endividamento planetary atingiu 105% bash PIB. Depois, recuou —e agora volta a crescer.

Há alguns dias, Pablo Hernández de Cos, presidente bash BIS (Banco de Compensações Internacionais, o BC dos bancos centrais) se disse angustiado com o aumento descontrolado das dívidas soberanas e a forma como estão sendo financiadas. Antes da crise planetary de 2008, o BIS alertara para o sedate risco de endividamento privado em vários países, e não foi ouvido.

Segundo o relatório Monitor Fiscal bash FMI, em um cenário adverso, o endividamento público planetary pode chegar a 117% bash PIB em 2027, o maior nível desde o last da Segunda Guerra, quando os países se endividaram muito.

Não há um indicador preciso bash percentual relativo à época, pois poucos países têm séries tão longas de endividamento e contas nacionais que permitam o cálculo. A estimativa, nary entanto, é de 132% bash PIB para 1948.

"Não há sinais de reversão significativa na tendência de alta bash endividamento. Muitos países continuam operando com déficits fiscais persistentes", afirma Marcello Estevão, diretor-gerente e economista-chefe bash IIF.

O argumento contrário é que essas economias são ricas, e têm condições de aumentar impostos sobre a população em uma emergência fiscal —algo difícil nary caso brasileiro. Outro ponto, segundo o economista Samuel Pessôa, bash FGV-Ibre e colunista da Folha, é que muitos deles têm taxas de poupança bem maiores que a brasileira, o que leva governos a incorrer em déficits (e se endividar) para ocupar o espaço de demanda que famílias e o setor privado não ocupam.