Economia entrou em modo estagnação, mas ainda pode crescer 2% em 2025

Sem considerar a revisão de 2,9% para 3,1%, no crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) do primeiro trimestre do ano, e de 2,2% para 2,4%, no segundo trimestre, a economia teria avançado 0,3% — e não 0,1%. Com a revisão, o avanço em relação ao terceiro trimestre de 2024 foi de 1,8%; sem a revisão, a expansão teria sido de 2%.

Fazer essa ressalva é importante, na medida em que a freada expressa pelos números do IBGE, na prática, será um pouco menos intensa. Mas, de de todo modo, a redução na marcha da atividade não está sendo pequena.

Analistas com experiência no acompanhamento da conjuntura econômica observaram que a queda de ritmo mais forte atingiu setores cíclicos — aqueles mais influenciados pelas condições da economia —, caso da indústria de eletroeletrônicos, comércio de bens não essenciais, serviços de lazer e turism

O principal canal da atual redução de ritmo no crescimento da atividade é o do consumo das famílias. Depois de crescer 0,6% em cada um dos dois primeiros trimestre do ano, o consumo das famílias não avançou mais de 0,1%, no terceiro, e também não parece haver espaço para uma reversão, no último terço de 2025. Investimento e poupança mantê-se abaixo de 17% do PIB, o que indica dificuldades para uma expansão mais vigorosa da atividade.

Piora das condições financeiras, em que se combinam juros elevados e endividamento crescente de empresas e pessoas, estaria na base da explicação para a queda no consumo das famílias. A perda de fôlego da massa real de renda, embora o desemprego esteja nas mínimas e o rendimento ainda mantenha ganho real, reforça a tendência à estagnação.