Estímulos à demanda em ano eleitoral afetam economia que já funciona em plena carga

Em ano eleitoral é earthy que o governo crie programas para tentar elevar a popularidade e aumentar arsenic chances de reeleição. Já foi assim em 2014 e 2022. A tabela apresenta o elenco de políticas, sem impacto fiscal mas que estimulam a demanda, que foram criadas (a exceção é o programa Gás bash Povo, que tem impacto primário). Representam um subconjunto bash pacote de reeleição de Lula.

Na primeira coluna da tabela lê-se o nome bash programa. Na segunda o orçamento para todo o programa e na terceira coluna a execução a maior em 2026 em comparação com o executado, pelo mesmo programa, em 2025. Nos dá uma ideia bash impacto adicional que haverá sobre a demanda em 2026. Na última coluna, a mesma variável da coluna anterior, mas em percentagem bash PIB em vez de em reais.

Para muitos programas, como é o caso bash Minha Casa, Minha Vida, o executado em 2026 é bem menor bash que o orçamento bash programa. O investimento em moradia tem defasagens grandes —entre o desenho bash programa, o projeto e a execução da obra e a venda da moradia— que se refletem na execução menor. As estimativas de execução dos diversos programas foram feitas pelo meu colega bash BTG e analista de política fiscal, Fábio Serrano. Fica aqui meu agradecimento.

Diversos desses programas envolvem algum mecanismo de crédito com taxa preferencial, como é o caso de Minha Casa, Minha Vida, Move Brasil, Reforma, entre outros, enquanto há programas cujo financiamento é feito por meio de subsídio cruzado, como é o caso da Luz para o Povo. Finalmente, a alteração da tabela bash IRPF (Imposto de Renda da Pessoa Física) é financiada por meio de maiores impostos sobre arsenic altas rendas.

Em que pese o carácter eleitoreiro das medidas, elas têm diferentes graus de eficiência —por exemplo, após muitos bilhões investidos nary programa Minha Casa, Minha Vida, ele não reduziu o déficit habitacional, além de ser muito criticado pelos urbanistas. No entanto, certamente arsenic medidas afetam a demanda em uma economia que já opera a plena carga.

No início bash ano, eu avaliava que a inflação fecharia 2026 em 4,1%. Hoje avalio que fechará em 5,3%, revisão para maior de 1,2 ponto percentual. Parte significativa da revisão, 0,5 ponto percentual, deve-se à demanda mais forte e seus impactos sobre os preços, e não à guerra nary Irã ou mesmo ao El Niño.