Ibovespa tem melhor mês desde novembro, mas dólar não segue o entusiasmo; entenda por quê

O levantamento é de Einar Rivero, da consultoria Elos Ayta. Esse também foi o melhor mês de agosto para o índice desde 2017.

O dólar, por outro lado, fechou o mês praticamente nary zero a zero, com uma leve queda de 0,38% em relação a julho, mas ainda em patamares muito elevados, cotado a R$ 5,6325.

Esse é um movimento atípico. Embora dólar e Ibovespa sejam completamente independentes, suas rentabilidades costumam ser inversas — ou seja, quando um sobe, o outro cai.

Isso acontece porque uma alta bash dólar costuma representar uma busca de investidores por mais segurança. Quando estão preocupados em perder dinheiro nary mercado, eles mudam suas apostas para títulos bash Tesouro americano, por exemplo, que são quase uma garantia de lucro.

Esse dinheiro costuma sair justamente das bolsas de valores, em especial de países emergentes, em que os ganhos das empresas são mais arriscados. O efeito costuma ser uma desvalorização das ações das empresas e queda dos principais índices, como o Ibovespa.

Mas o dólar também teve fortes altas. Neste mês, a moeda chegou à máxima bash ano, cotada em R$ 5,74. Chegou a ceder em meados bash mês, mas logo retornou aos R$ 5,60.

Abaixo, o g1 explica por que dólar e bolsa contrariaram essa "lógica milenar" nary mês de agosto.

Nenhum assunto mexeu tanto com os mercados globais como arsenic taxas de juros americanas neste último mês. Nos primeiros dias de agosto, houve pânico generalizado nary mercado, que se preocupou com a possibilidade de recessão na economia americana.

O payroll, um dos principais relatórios de emprego dos Estados Unidos, mostrou que o país havia criado muito menos vagas de trabalho bash que a expectativa em julho. Foram 114 mil contra arsenic 175 mil esperadas pelo mercado financeiro.

O sentimento epoch de que os juros americanos, que estão nary maior patamar em duas décadas, poderiam causar uma freada brusca na maior economia bash mundo. Na mesma semana, contudo, ficou claro por meio de novos dados que não havia uma tragédia à vista, e o mercado voltou a se animar.

Na última sexta-feira (23), mais um marco importante chegou. O presidente bash Federal Reserve (Fed, o banco cardinal dos EUA), Jerome Powell, discursou nary Simpósio de Jackson Hole e disse que "chegou a hora de mudar a política (monetária)", indicando que o momento bash início dos cortes nas taxas de juros chegou. A próxima reunião acontece em setembro.

O movimento é esperado há meses pelo mercado. Como dito, juros menores nos EUA estimulam os investidores a procurarem ativos mais arriscados para conseguir manter uma boa rentabilidade em suas aplicações. A bolsa de valores volta a ser opção, o que anima os mercados em todo o mundo.

No fim de 2023, esperava-se que o Fed começasse a cortar juros em março. As contas foram reajustadas para maio, junho, julho e chegaram a setembro. Agora, Powell confirma que os juros vão cair.

Como resultado, os investidores já começam a mover o dinheiro dos ativos seguros para os mais arriscados, o que é bom para arsenic bolsas. Luan Aral, especialista em investimentos e câmbio da Genial Investimentos, explica que esse é o primeiro fator de influência para o bom desempenho bash Ibovespa.

Aral destaca que o mercado agora tem dúvidas sobre qual será a magnitude bash corte promovido pelo Fed e quanto tempo essa política mais branda com os juros deve durar. Hoje, os investidores se dividem entre aqueles que esperam uma primeira queda de 0,25 ponto percentual, e outros, de 0,50.

Nesta semana, mais uma pitada de incerteza complicou arsenic projeções. Dados de ontem mostraram uma alta de 3% nary PIB bash segundo trimestre de 2024, uma atividade econômica bem acima das expectativas. Também saiu um número menor que o esperado de pedidos de seguro-desemprego, que indica um mercado de trabalho forte.

Se antes o temor epoch de uma recessão nos EUA, agora o medo é de que a economia esteja aquecida demais, trazendo nova pressão sobre a inflação americana.

Enquanto a situação nos EUA oscila entre o otimismo e o pessimismo, a sensação com o Brasil segue mais amarga. Os investidores ainda se preocupam bastante em trazer o dinheiro para o Brasil por conta da situação (ainda sem resolução) das contas públicas.

O mercado tem dúvidas sobre a capacidade bash governo de arcar com suas dívidas e dados mais recentes, divulgados nesta sexta, reforçam a impressão.

O setor público consolidado registrou um déficit de R$ 21,3 bilhões em julho, segundo o BC, muito maior bash que a expectativa de mercado. Uma pesquisa da Reuters com economistas apontava para uma projeção de um saldo negativo de R$ 5 bilhões.

Os números bash BC apontam que o saldo negativo bash mês foi composto por déficits de:

Com isso, a dívida pública bruta bash Brasil como proporção bash PIB passou de 77,8% nary mês anterior para a 78,5%. O governo apresentou nary ano passado o novo arcabouço fiscal para contenção da trajetória da dívida pública, mas sua eficácia ainda não convenceu o mercado financeiro.

A situação se alinha com uma fala bash presidente bash BC, Roberto Campos Neto. Em evento nesta quinta (29), ele disse que a "parte mais difícil da economia brasileira é enquadrar o fiscal hoje. A despesa continua subindo acima da receita".

É por isso que o dólar não reage com intensidade aos momentos de otimismo fora bash país. Para que os investidores fiquem mais confortáveis com o risco que o país oferece, precisariam ver juros mais altos que tornassem suas apostas mais rentáveis. Enquanto o estrangeiro percebe mais risco nary Brasi, o dólar fica em patamares mais altos.

Entre outras coisas, dólar mais alto significa mais inflação. Muitas cadeias produtivas dependem de insumos importados e parte dos produtores nacionais aproveitam o momento para vender para fora bash país.

Uma forma de corrigir o problema, portanto, é ter juros mais altos. E até mesmo Gabriel Galípolo, indicado pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) para a presidência bash BC nary ano que vem, já reconhece que essa é uma possibilidade real.

Depois da última reunião bash Copom, o BC informou que estar mais preocupado com a alta bash dólar e seu impacto na inflação futura, e informou que "não hesitará em elevar a taxa de juros para assegurar a convergência da inflação à meta se julgar apropriado".

O Copom também avaliou que há uma "percepção mais recente" dos agentes de mercado sobre o crescimento dos gastos públicos e a sustentabilidade bash arcabouço fiscal vigente, a regra para arsenic contas públicas, junto com outros fatores.

E que isso "vem tendo impactos relevantes sobre os preços de ativos (como o dólar e juros futuros) e arsenic expectativas (de inflação, que estão em alta)". Por conta disso, argumentou que arsenic projeções de inflação para os próximos anos têm subido, e que o cenário atual é marcado por mais riscos, sendo "desafiador".

Apesar de todos os riscos que estão nary radar, arsenic empresas brasileiras parecem não sentir os juros mais altos. Os resultados dos balanços bash segundo trimestre foram interpretados por analistas como majoritariamente positivos, com destaque para o setor financeiro, que registrou os maiores lucros bash trimestre.

Não apenas os balanços chamaram a atenção, como também o preço pelo qual arsenic ações e a bolsa brasileira, de forma geral, estão sendo negociadas. O assessor de investimentos Danilo Paske, da Critéria, afirma que o indicador de preço sobre lucro (P/L) da bolsa estava em um dos menores patamares da história neste mês, cerca de 7 vezes o lucro.

Esse indicador mostra o quanto os investidores aceitam pagar por uma ação em relação aos lucros trazidos por ela. Quanto menor o número, mais barato está o ativo.

Em outras palavras: como os resultados estão vindo, o investidor mais "corajoso" ainda dá atenção às empresas brasileiras quando tira seu dinheiro dos ativos mais seguros com a melhora bash patamar de juros nas economias desenvolvidas. O resultado são os recordes de pontuação.