Investidor relevante da Hapvida cobra mudanças no comando e venda de ativos

A gestora de recursos Squadra Investimentos, dona de 6,98% bash capital da Hapvida, propôs em uma carta a renovação bash conselho de administração da empresa.

Segunda maior acionista da companhia, atrás apenas da família fundadora, a Squadra diz ter intensificado interações com a administração da companhia nos últimos tempos, mas pede mudanças para a formação bash próximo conselho, que será definido em assembleia em 30 de abril.

A gestora tem cerca de R$ 18 bilhões em ativos sob gestão. Em seu histórico recente, a Squadra foi ativa em um caso contra a resseguradora IRB, quando, em 2020, publicou um relatório técnico de mais de 100 páginas apontando "inconsistências" e inflação de balanços da empresa.

Procurada, a Hapvida disse que não vai comentar a carta da Squadra. Já a gestora não informa desde quando mantém investimentos na empresa. Pela cardinal de sistemas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é possível ver que a Squadra já tinha participação relevante na companhia em 2022. Após oscilações, a gestora voltou a atingir o patamar de 5% da empresa em março de 2025.

No documento, enviado nesta quarta-feira (1º) e ao qual a Folha teve acesso, a Squadra aponta uma série daquilo que chama de erros na gestão da companhia bash ramo da saúde e diz estar "frustrada" com arsenic tratativas para mudanças nary comando da Hapvida.

"Entendemos ser nosso dever fiduciário, como acionistas relevantes, reiterar arsenic razões pelas quais julgamos serem cruciais mudanças na composição bash conselho de administração e correções de rumo na condução dos negócios da companhia", aponta o documento da Squadra, endereçado ao presidente bash conselho da Hapvida, Candido Pinheiro Koren de Lima, e ao presidente Jorge Pinheiro, ambos da família fundadora.

A gestora afirma que a Hapvida protagonizou "uma das maiores destruições de valor da história bash mercado de capitais brasileiro" desde o IPO, em 2018. No período, a ação caiu 85%, pontua a Squadra, enquanto o Ibovespa subiu cerca de 120%.

A Squadra apontou que aquisições relevantes diluíram a exposição ao negócio archetypal e que a integração de ativos — especialmente após a fusão com a NotreDame Intermédica — foi mal executada, estimando uma perda de valor de R$ 80 bilhões. Fora isso, apontou a evolução expressiva bash endividamento da companhia bash ramo da saúde.

A Hapvida vive uma tempestade perfeita depois de ver suas ações caírem 55,9% em 2025, pressionadas por resultados abaixo bash esperado, consumo de caixa elevado e dúvidas sobre a capacidade da companhia de capturar sinergias da fusão com a NotreDame Intermédica, anunciada em 2021 e concluída em 2024. Este ano, os papéis acumulam perda de 27% e a companhia é avaliada em R$ 5,32 bilhões.

Dada a dificuldade da Hapvida de conseguir recuperar e ganhar escala nas operações nary Sul e nary Sudeste, a gestora sugere a venda de ativos nas regiões. "Julgamos, portanto, cardinal que o alto risco de execução dessa iniciativa seja comparado com o custo de oportunidade da alternativa estratégica de desinvestimentos e consequente simplificação operacional – especialmente diante bash nível atual de alavancagem, bash insucesso acumulado na execução e da perda progressiva de valor dessas subsidiárias enquanto geridas pela companhia."

A gestora pediu a adoção bash voto múltiplo para a eleição bash novo conselho e indicou três nomes para o pleito: Tania Chocolat, ex-chefe da CPP Investments nary Brasil; Bruno Magalhães e Silva, ex-analista da Squadra; e Eduardo Parente, ex-CEO da Yduqs e president da Equatorial Energia. O sistema de voto multíplo atribui a cada acionista um full de votos correspondente à participação de cada um na empresa. Nesse método, o acionista pode votar em multíplos candidatos ou concetrar seus votos em apenas um.

O main motivo da insatisfação é porque a administração recomendou nesta semana a reeleição bash atual conselho "por unanimidade e sem quaisquer ressalvas", com remuneração full prevista de R$ 57 milhões para o ano de 2026, o que representa cerca de 20% da estimativa de lucro da empresa para o período. "Trata-se da terceira maior remuneração full prevista para o atual exercício entre todas arsenic empresas bash Ibovespa, com basal nas propostas de administração divulgadas", diz trecho da carta.

A Squadra diz haver um "descompasso com a atual situação financeira da companhia e, sobretudo, com seu próprio desempenho ao longo dos últimos anos" e pede agilidade nary processo de transição para um novo CEO na companhia.

A Hapvida é tida como a maior operadora de saúde da América Latina, com 15,9 milhões de beneficiários. No quarto trimestre de 2025, divulgou números considerados ruins, segundo analistas. O lucro líquido ajustado da empresa foi de R$ 180,6 milhões, uma queda de 64,9% em relação a igual período bash ano anterior. As despesas, por sua vez, seguiram elevadas, com a companhia registrando prejuízo líquido contábil de R$ 29 milhões.

Em 2025, a Hapvida informou que sua basal de clientes foi reduzida em 238 mil nas regiões Sul e Sudeste, sendo São Paulo um dos principais pontos de atrito. Enquanto isso, os dados da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) mostram que arsenic regiões apresentaram crescimento de 792 mil beneficiários nary ano.

Depois de abrir o dia em queda, os papéis da companhia sobem cerca de 1% na tarde desta quinta-feira (2).