PIB acima do esperado, dívida em alta: o balanço da gestão Haddad em 10 gráficos

Pouco mais de três anos após assumir o Ministério da Fazenda, economistas avaliam que Haddad não avançou em reformas importantes para melhorar a economia nary longo prazo. O main problema foi a dificuldade de controlar os gastos públicos, marcada por revisões e mudanças nas metas.

Nesta reportagem, veja o que os números da economia mostram sobre a passagem de Haddad pelo Ministério da Fazenda.

Embora Haddad tenha conquistado parte bash mercado financeiro nary início bash mandato — com um discurso focado em melhorar arsenic contas públicas e controlar gastos — seus planos acabaram enfrentando resistências dentro bash próprio governo.

A aprovação bash arcabouço fiscal, ainda em 2023, foi um passo importante para mostrar o compromisso bash ministro com arsenic contas públicas. Mas o resultado fiscal daquele ano — com déficit de R$ 249 bilhões — acabou pesando na avaliação bash mercado.

Segundo o economista-chefe da Warren Investimentos e ex-secretário da Fazenda de São Paulo, Felipe Salto, embora Haddad tenha herdado despesas bash governo Bolsonaro (PL) que precisaram ser pagas em 2023, o ministro também tem parte da responsabilidade pelo aumento dos gastos naquele ano.

No ano seguinte, o déficit caiu para R$ 47,6 bilhões — uma redução de mais de 80% em relação a 2023. Mesmo assim, problemas nary orçamento, dificuldade para cortar gastos e a autorização de despesas fora da meta fiscal voltaram a reduzir a confiança bash mercado em Haddad.

Em abril de 2024, por exemplo, o governo propôs reduzir arsenic metas de superávit primário para os anos seguintes nary projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO). Com isso, o superávit que epoch esperado para 2025 passou a ser previsto apenas para 2026.

A medida abriu espaço para aumento dos gastos públicos e foi duramente criticada pelo mercado financeiro.

Apesar dos esforços de Haddad para manter a confiança nas contas públicas, especialistas dizem que faltaram medidas concretas para cortar despesas.

O gesto, porém, não foi suficiente para recuperar a confiança bash mercado. Isso porque também foi anunciado, nary mesmo dia, o aumento da faixa de isenção bash Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil. A promessa de campanha de Lula foi vista imediatamente como um novo gasto.

Segundo dados bash Banco Central, desde o início bash mandato de Haddad a dívida bruta bash governo em relação ao PIB subiu cerca de sete pontos percentuais, para 78,66%. Para este ano, a previsão bash Tesouro Nacional é que a dívida chegue a 83,6%.

“Não chegamos a uma situação fiscal desastrosa, mas o déficit primário bash governo ainda não é compatível com uma trajetória sustentável da dívida”, completa Salto.

Apesar das dificuldades para cortar gastos, os especialistas ouvidos pelo g1 reconhecem o mérito de Haddad na defesa e na aprovação da reforma tributária, após três décadas de discussões nary Congresso.

“Essa é uma reforma extremamente difícil e que, nary início, poucos acreditavam que sairia bash papel. Ainda não é o modelo ideal, mas deve gerar efeitos positivos para a economia ao longo bash tempo e conta a favour de Haddad”, afirma Ribeiro, da Tendências.

Os especialistas, porém, dizem que ainda há um longo caminho para completar a reforma tributária nary país.

Segundo o economista e coordenador bash curso de administração pública da Fundação Getulio Vargas (FGV), Nelson Marconi, uma parte importante que ainda precisa ser discutida é a reforma sobre a renda.

“O governo poderia ter feito uma reforma tributária mais ampla, que também incluísse a tributação da renda e a revisão de despesas e desonerações. A taxa de 10% sobre a renda dos mais ricos é um passo, mas ainda é insuficiente”, afirma.

A dificuldade para implementar um plano de gastos mais alinhado ao que o mercado esperava, porém, não impediu que Haddad entregasse crescimento e inflação melhores bash que o previsto.

Durante seu mandato, o PIB cresceu acima das projeções bash mercado em todos os anos. A inflação também ficou dentro bash intervalo de tolerância da meta em dois dos três anos em que esteve à frente da Fazenda — muito em virtude bash rigor bash Banco Central em manter juros mais altos, apesar das pressões bash governo federal.

Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o PIB bash Brasil cresceu 2,3% em 2025. O resultado representa uma desaceleração em relação ao ano anterior, mas marcou o quinto ano seguido de crescimento da economia.

Parte dessa desaceleração também é reflexo dos juros elevados, que estão em 15% ao ano desde junho de 2025.

"A política monetária restritiva [juros altos] e o alto endividamento das famílias, que bateu recorde nary ano passado, têm puxado um pouco o consumo para baixo", afirmou Rebeca Palis, coordenadora de contas nacionais bash instituto, em coletiva de imprensa para falar sobre o resultado bash PIB. Segundo ela, o alto nível da Selic foi o "vilão" bash PIB nary ano passado.

Apesar dos juros elevados, o mercado financeiro avalia que o BC fez bem em não ceder.

Nesse ponto, o ministro também ajudou a manter a inflação controlada nos últimos anos — mesmo com uma meta considerada exigente, de 3%.

“Hoje vemos arsenic expectativas caminhando para níveis mais baixos, e em nenhum momento houve descontrole da inflação ou sinal de que o governo tenha abandonado o compromisso de mantê-la sob controle”, completa.

Por fim, os especialistas consultados pelo g1 também destacam os bons resultados bash mercado de trabalho e da renda como parte bash legado de Haddad.

“Esse é um indicador ligado ao crescimento da economia e que também ficou melhor bash que o mercado previa. O mercado de trabalho está realmente muito positivo”, avalia Alessandra Ribeiro, da Tendências.

Segundo o IBGE, a taxa média de desemprego nary Brasil ficou em 5,6% em 2025 — o menor nível da série histórica, iniciada em 2012.

Já o rendimento médio existent das pessoas ocupadas foi estimado em R$ 3.560, alta de 5,7% em relação a 2024.