Repique no IPCA-15 de fevereiro era esperado, e inflação continua em queda

Essa perspectiva reforça as previsões de que um novo ciclo de cortes nas taxas básicas de juros terá início na reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) em março. Uma certa resistência a ceder nos núcleos de inflação — medidas mais estruturais das altas de preços —, presente no IPCA-15 de fevereiro, mantém em dúvida se o corte inicial será de 0,25 ponto percentual ou de 0,5 ponto.

As estimativas de trajetória moderada dos preços ao longo de 2026, com a alta da inflação abaixo do teto da meta, apontam um ciclo de redução dos juros de 3 pontos percentuais, dos atuais 15% nominais ao ano para 12%.

Em fevereiro, o IPCA-15 subiu 0,84%, bem acima da alta de 0,33% registrada em janeiro e também longe das expectativas, com mediana em 0,56%. Itens mais voláteis — as indefectíveis passagens aéreas, seguro voluntário de veículos, conserto de automóveis — desviaram as previsões do que foi captado pelo IBGE.

Cursos e matrículas escolares, no grupo Educação, itens que tradicionalmente pressionam a inflação em fevereiro, subiram como era de se esperar em fevereiro, mas com mais força do que o previsto. A alta foi de 6,2%, acima de 5,7% em fevereiro de 2025, contribuindo com 0,32 ponto percentual, quase 40% do total. Sem considerar o grupo Educação, em cálculos de Romão, a inflação de fevereiro teria subido 0,5%.

Outro item que pesou na inflação de fevereiro foi o transporte urbano. As tarifas nas cidades, na média ponderada das regiões metropolitanas em que os preços são colhidos, possivelmente compensando as gratuidades aos domingos e feriados, aumentaram 7,5%. Essa pressão deve arrefecer até o fim do mês, colaborando para reduzir o índice mensal.

Os preços dos serviços continuam pressionados. Em fevereiro, a alta em serviços foi de 1,5% sobre janeiro. Excetuando passagens aéreas, a inflação de serviços continua rodando em torno de 6%.