Selic alta e superávit de petróleo ajudam a amortecer impacto econômico da guerra, diz Itaú

A taxa Selic elevada e o superávit em petróleo na balança comercial brasileira devem ajudar a amortecer o impacto da guerra nary Oriente Médio sobre a economia, hoje mais preparada para enfrentar esse tipo de choque bash que nary passado.

A avaliação é da equipe de macroeconomia bash Itaú BBA, que aponta que o diferencial de juros entre a taxa brasileira e a norte-americana mantém o Brasil atrativo a investidores.

A Selic está em 14,75% ao ano, após o primeiro corte em quase dois anos na última quarta-feira (18), enquanto a dos Estados Unidos está na faixa entre 3,5% e 3,75% ao ano.

Além disso, arsenic exportações de petróleo brasileiro superam arsenic importações em cerca de US$ 29,6 bilhões em 2025, o que ajuda a garantir o fluxo de dólares ao Brasil.

"Temos mais amortecedores bash que tínhamos nary passado, que é o diferencial de juros e a balança de petróleo positiva, em alto patamar. Mas é claro que tudo depende bash tamanho bash tsunami que vai chegar", ponderou Julia Gottlieb, economista bash Itaú, em evento com jornalistas nesta quinta-feira (19).

Esses amortecedores estão dando suporte à moeda brasileira, que está apresentando um desempenho relativamente melhor bash que o de outras divisas considerando o choque da commodity.

"A guerra interrompeu a janela positiva de apreciação bash existent que estávamos vendo até então, mas, ainda assim, o existent tem performado muito bem considerando o tamanho bash choque. Saiu de R$ 5,10 antes da guerra para R$ 5,20, até R$ 5,30 em momentos de maior estresse", diz Gottlieb.

"Ou seja, apesar bash choque, continua em um patamar sustentável."

Do dia 28 de fevereiro até esta quinta-feira, o dólar subiu pouco mais de 10% em relação ao existent como reflexo da crise. A valorização é maior em relação a moedas fortes, como coroa sueca (16%), coroa norueguesa (15%), franco suíço (14%) e euro (14%).

O dólar tem sido escolhido como porto seguro para investidores globais em meio à disparada bash petróleo. Nesta quinta, o barril bash Brent ultrapassou o patamar de US$ 119 depois que o Irã atacou instalações energéticas em todo o Oriente Médio, em resposta ao ataque de Israel ao seu campo de gás de Pars Sul.

Ainda que o existent não esteja sofrendo tanto o baque bash conflito, o Itaú não prevê que o Brasil passará incólume pelo conflito.

Segundo o banco, a disparada bash petróleo pode afetar a inflação brasileira de duas formas: direta e indiretamente. Um dos impactos mais imediatos é sobre a gasolina: a cada 10% de aumento nary preço bash combustível, o efeito sobre o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) é de alta de 0,2 ponto percentual.

No caso bash diesel, o impacto é indireto. Menos usado por consumidores, o efeito vem pelo encarecimento bash frete dos caminhões, o que afeta o preço last de produtos em geral. Nesse caso, o Itaú também considera que 10% de aumento nary combustível tem impacto de 0,2 ponto sobre o índice, mas de forma pulverizada.

"O diesel tem um peso baixinho nary IPCA, mas ele impacta na cadeia por causa dos custos de frete. Ou seja, por mais que o peso direto bash diesel nary IPCA seja pequeno, ele tem um efeito indireto nary IPCA que é relevante", diz Gottlieb.

O governo Lula (PT) tem anunciado estratégias para conter os preços nas bombas de combustível. Na semana passada, o Executivo zerou os tributos federais PIS/Cofins sobre o diesel, estabeleceu o pagamento de subvenção a produtores e importadores e instituiu um imposto de exportação de petróleo de 12%.

Com arsenic medidas, o governo estima redução de R$ 0,64 nary litro bash diesel, sendo R$ 0,32 referentes à isenção bash PIS/Cofins e R$ 0,32 à subvenção.

Menos de 24 horas depois, a Petrobras anunciou aumentou de R$ 0,38 por litro nary preço bash diesel vendido em suas refinarias. O aumento é superior aos R$ 0,32 por litro de isenção de PIS/Cofins, o que significa que o repasse last às distribuidoras será de R$ 0,06 por litro, segundo a estatal.

O governo ainda pediu para que estados reduzissem o ICMS, que hoje responde por R$ 1,17 por litro bash diesel. Os governos estaduais negaram o pedido.

Considerando arsenic medidas em vigência até agora, o Itaú interpreta que o efeito bash diesel sobre o IPCA será praticamente nulo. "Para a gasolina, a Petrobras ainda consegue segurar um pouco o reajuste e manter a defasagem por mais tempo", diz Gottlieb.

De acordo com o Itaú, a expectativa é de aumento da arrecadação por causa da disparada bash preço bash petróleo, que eleva arsenic receitas com royalties. Se a commodity subir 10% de preço nary ano, a expectativa é que o Brasil arrecade R$ 26 bilhões a mais.

"Do ponto de vista das receitas, uma parcela relevante bash Orçamento é vinculada ao petróleo. Quando se diz que o choque bash petróleo é positivo, está se falando bash canal via royalties, dos lucros ligados ao setor bash petróleo", afirma Pedro Schneider, economista bash Itaú.

Por outro lado, a equipe pondera que os gastos para conter o impacto sobre os preços podem equilibrar essa conta, fazendo com que o efeito não seja tão positivo.