Sete em cada dez empresas que fizeram IPO desde 2020 hoje valem menos

Desde 2020 até semana passada, nada menos que 69 empresas passaram a listar ações na B3 - nem todas com grandes ofertas. Algumas chegaram pela 'porta dos fundos', fazendo um IPO reverso - adquirindo o código de quem já está na bolsa, geralmente empresas de baixa liquidez - ou a partir de uma cisão de outra empresa listada.

Dentre as novatas, só 21 ações estão negociando a um valor acima do preço de estreia. Destas, quatro se valorizaram acima de 100%: Cury Incorporadora (412%), Orizon, de saneamento, com 267,45% de alta, Assaí (atacadista), com 220%, e a Caixa Seguradora, com 167,21%. No sentido oposto, 14 empresas perderam praticamente todo o valor — com desvalorização de 91% a 99,99%.

O número de investidores pessoa física na Bolsa quase dobrou na pandemia, saltando de cerca de 1,68 milhão no final de 2019 para mais de 3,2 milhões em 2020. Em 2025, esse número chegou a 5,4 milhões.

Esse levantamento fala em 69 empresas novas listadas de 2020 - acho que nem todas com uma grande oferta inicial, algumas chegaram pela porta dos fundos, com IPOs reverso.

Para Felipe Pontes, da Avantgarde Gestora, os IPOS costumam ser um evento de investimento com muita assimetria de informação. E o investidor não profissional está sempre em desvantagem, dado que não existem informações públicas suficientes e disponíveis. Já os investidores institucionais têm acesso maior à gestão e aos números da empresa. Além disso, os coordenadores interessados em vender a oferta fazem campanhas de marketing, o que alimenta a sensação de euforia das ofertas.

"As evidências científicas mostram que, no geral, empresas chegam ao IPO com um valuation — avaliação de valor — muito otimista e, na média, o IPO sai a um preço caro." Ele completa: "Mas é uma questão de expectativa. No longo prazo, os fundamentos não sustentam as expectativas que foram criadas. Não necessariamente as empresas são ruins. Algumas são, outras não. Por isso o preço que se paga é muito importante."