SpaceX estreia na Nasdaq com o maior IPO da história. Vale a pena investir?

Antes de investir, é preciso observar a saúde financeira da empresa. A SpaceX registrou receita recorde de US$ 18,7 bilhões em 2025, impulsionada pela internet via satélite Starlink, mostra o formulário oficial (S-1) entregue à SEC (comissão de valores mobiliários dos EUA). Ainda assim, a SpaceX fechou o ano com prejuízo de US$ 4,94 bilhões, que aumentou no primeiro trimestre de 2026, com perdas de US$ 4,28 bilhões.

O prejuízo "não é sinal de fragilidade, mas de reinvestimento deliberado", ressalta Rahal. A divisão Starlink é altamente lucrativa — US$ 4,4 bilhões em sua atividade principal, 62,9% de sobra sobre o faturamento —, mas esses recursos são drenados pelos pesados investimentos em data centers da divisão de inteligência artificial da companhia. Apenas a xAI absorveu US$ 12,7 bilhões em infraestrutura e processamento no último ano. "Na prática, a Starlink financia a expansão do restante do grupo", resume o analista.

Essa rentabilidade protege a empresa de guerras de preços contra concorrentes de peso, como o Projeto Kuiper. A iniciativa criada pela Amazon recebeu mais de US$ 10 bilhões em investimentos para criar uma constelação com mais de 3.200 satélites de baixa órbita, visando a concorrer pelo fornecimento de internet de alta velocidade. "Como a SpaceX é dona do próprio vetor de lançamento via Starship, ela tem vantagem estrutural de custo de reposição que um concorrente dependente de terceiros não possui", afirma Rahal ao lembrar que a lucratividade da empresa de Musk é amparada por contratos corporativos e militares com tíquete médio alto.

O investidor também deve considerar o poder excessivo de Musk sobre a empresa. Uma carta conjunta de protesto assinada pelo equivalente ao presidente do Tribunal de Contas de Nova York (Thomas DiNapoli) e pelo fundo de pensões da Califórnia (CalPERS) alerta que Musk reterá 79% do poder de voto, apesar de deter 42% da SpaceX. Na prática, quem comprar papéis da SpaceX será um acionista minoritário sem qualquer poder para influenciar os rumos do negócio ou conter os gastos nos projetos paralelos do bilionário.