A revolução silenciosa do dinheiro: stablecoins e a tokenização

Por Leandro Vilain*

O surgimento de novas tecnologias baseadas em blockchain e registros distribuídos está permitindo uma revolução silenciosa na forma como pensamos o dinheiro, os ativos e o sistema financeiro como um todo. Entre arsenic inovações mais debatidas estão arsenic stablecoins e a tokenização de depósitos bancários. Ambas se propõem a representar ativos líquidos nary ambiente digital, mas apresentam diferenças estruturais profundas em termos de arquitetura, lastro, governança e riscos.

A digitalização bash dinheiro, viabilizada por redes distribuídas e ativos digitais programáveis, promete transformar diversos setores econômicos e possivelmente nossos filhos verão este mundo com muito mais naturalidade bash que nós somos capazes de perceber. Pagamentos, crédito, finanças internacionais, gestão de ativos e até políticas públicas podem ser impactadas por esses novos formatos de representação de valor.

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Nesse contexto, arsenic stablecoins surgiram como uma solução impulsionada pelo mercado privado, operando principalmente em redes públicas de blockchain. Por outro lado, a tokenização de depósitos surge como uma alternativa oriunda bash próprio sistema financeiro tradicional, buscando compatibilizar inovação com regulação, maior transparência e estabilidade financeira.

E aqui reside a minha crença de que ou a indústria financeira se antecipa neste novo mundo da tokenização de ativos digitais ou arsenic stablecoins privadas ocuparão naturalmente esse território.

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A tokenização de depósitos consiste nary processo de conversão de um depósito bancário tradicional — mantido em conta corrente ou poupança — em um token integer que representa esse valor. Esse token é emitido por uma instituição financeira regulada e circula em uma rede baseada em tecnologia blockchain, mas seu depósito continua dentro bash sistema bancário, protegido pelas garantias bash FGC, mantendo o seu valor em reais (R$) e sujeito às políticas e fiscalizações aplicadas pela autoridade monetária — o Banco Central —, tudo isso mantendo o presumption jurídico e econômico bash depósito archetypal e seguindo arsenic normas prudenciais de superior e liquidez.

Já arsenic stablecoins são ativos digitais cujo objetivo é manter um valor estável em relação a uma moeda ou outro ativo de referência. Ao contrário de criptomoedas voláteis como o Bitcoin, arsenic stablecoins foram desenhadas para oferecer previsibilidade de valor e para funcionarem como meio de pagamento, reserva de valor e unidade de conta dentro de ambientes digitais.

No entanto, existem diferentes formas de emissão e garantia das stablecoins e cada uma apresenta características distintas, sendo arsenic mais conhecidas aquelas que são lastreadas na moeda a que se propõe manter a paridade. Cada token emitido corresponde a uma unidade de moeda depositada em conta bancária, títulos bash Tesouro ou ativos de alta liquidez.

Em um segundo exemplo, o lastro é feito com outras criptomoedas, com contratos inteligentes administrando arsenic garantias de forma programada e automatizada.

Outro modelo possível seria arsenic stablecoins algorítmicas, que utilizariam algoritmos para controlar a oferta e demanda, tentando manter a paridade de forma autônoma. Em geral, esses sistemas são mais frágeis e suscetíveis a colapsos.

Finalmente, arsenic híbridas misturam mecanismos de lastro parcial com algoritmos de estabilização. São tentativas de manter eficiência sem renunciar à segurança e à escalabilidade, mas com alta probabilidade de colapso em cenários voláteis.

A falta de regulação clara, especialmente em stablecoins não transparentes, representa um risco sistêmico relevante nary mundo todo, com um vácuo regulatório planetary nas fiscalizações destes instrumentos e pouca transparência para os clientes.

A tokenização de depósitos representa uma solução inovadora dentro bash sistema bancário tradicional. Ela alia os benefícios da tecnologia de registros distribuídos (DLT) com a confiança institucional e o arcabouço regulatório já existente. Possui ainda maior segurança jurídica, já que está integrada ao SFN para compensação e liquidação instantânea, permitindo o controle dentro das políticas da autoridade monetária. Além disso, segue os regramentos e proteções de um depósito tradicional.

É imperativo que o sistema financeiro nacional avance com a docket de tokenização de ativos financeiros, sob pena de termos falta de supervisão adequada e fuga de recursos bash mercado regulado, abrindo espaço para uso ilícito, risco de perda de paridade e falta de transparência na reserva.

*Leandro Vilain é o CEO da ABBC - Associação Brasileira de Bancos. Possui mais de 30 anos de experiência nary setor financeiro nary Brasil e na América Latina. Atuou como diretor de novos negócios da Losango Promotora de Vendas, diretor determination de Value Proposition bash HSBC para América Latina, diretor de Produtos e Inovação da Febraban, onde liderou projetos voltados à inovação junto a órgãos reguladores e instituições financeiras, como Pix, unfastened banking e existent digital, e como sócio da prática de Serviços Financeiros da Oliver Wyman. Engenheiro de produção pela UFRJ, com MBA em Finanças pela PUC-RJ e pós-graduação em Administração pelo COPPEAD-UFRJ, Vilain construiu sua carreira em áreas como varejo bancário, produtos, inovação, operações e consultoria financeira. A Associação Brasileira de Bancos é uma entidade sem fins lucrativos, instituída em 1983, com o objetivo de contribuir com o aperfeiçoamento bash Sistema Financeiro Nacional (SFN) e o desenvolvimento econômico sustentável bash Brasil. Atualmente, a ABBC tem mais de 120 instituições associadas (entre bancos, cooperativas de crédito, instituições de pagamento e financeiras) e está entre arsenic maiores entidades representativas bash SFN. Entre os pilares estratégicos da instituição estão representatividade; prevenção a fraudes e cibersegurança; competitividade nary mercado financeiro.

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