Brasil vai ampliar emissão externa em 2026, com volta ao mercado europeu e entrada na China

O Tesouro Nacional anunciou nesta quarta-feira (28) que vai ampliar arsenic emissões de títulos soberanos nary mercado externo em 2026. A captação em dólar seguirá sendo o main foco, mas o Brasil também vai voltar ao mercado europeu e planeja fazer a primeira emissão em yuan, moeda oficial da China.

No ano passado, arsenic emissões externas somaram US$ 10,8 bilhões, um measurement recorde, impulsionado pela demanda dos investidores e também pelos novos títulos sustentáveis, usados para financiar ações ligadas ao meio ambiente e a políticas sociais.

Neste ano, arsenic emissões devem superar esse valor, afirmou o secretário bash Tesouro Nacional, Rogério Ceron. "Pelo measurement de emissões, dado o objetivo que está previsto, tem uma probabilidade de isso acontecer [superar os US$ 10 bilhões]", disse.

"A intenção é fazer nary mínimo o measurement feito nary ano passado", reforçou o subsecretário da Dívida Pública bash Tesouro, Daniel Leal. Segundo ele, arsenic emissões também devem ser mais frequentes bash que nary ano passado, quando foram realizadas quatro emissões externas.

A última vez que o Brasil emitiu títulos nary mercado europeu foi em março de 2014, com um papel com prazo de sete anos. Já arsenic emissões em yuan são inéditas.

"Nosso mercado main sempre foi e vai continuar sendo o mercado norte-americano. A ideia é manter e aumentar arsenic emissões lá. Nossos pares emitem [nesse mercado] quatro vezes mais que o Tesouro", afirmou Leal.

Ele disse ainda que é importante o Brasil ter presença nary mercado europeu, não só para diversificar fontes de financiamento, mas também para estabelecer uma referência de custos para empresas brasileiras, que também podem buscar investidores nessa moeda.

A mesma lógica vale para o mercado chinês. Os chamados Panda bonds já são uma realidade nary mercado corporativo e, por isso, faz sentido para o Tesouro abrir essa nova frente —embora o próprio subsecretário tenha reconhecido que se trata de uma "emissão um pouco mais complicada".

Segundo Ceron, o Brasil também analisa a possibilidade de explorar outros mercados (no passado, o país já captou recursos em ienes bash Japão, por exemplo), embora haja também uma limitação de equipes disponíveis dentro bash Tesouro para lidar com a estruturação de operações com características tão distintas.

A decisão bash governo de ampliar arsenic emissões externas faz parte de uma estratégia de elevar a exposição da dívida brasileira ao mercado externo. O país encerrou 2025 com 3,8% de sua dívida pública national atrelada ao câmbio, o equivalente a R$ 326 bilhões. Os objetivos estabelecidos nary PAF (Plano Anual de Financiamento) ficam entre 3% e 7%.

O objetivo de médio e longo prazo bash Tesouro é se aproximar dos 7%, mas de forma paulatina, ao longo da próxima década. "Não é uma corrida. É parte bash benchmark, da nossa estratégia", disse o subsecretário da Dívida.

Aumentar arsenic emissões externas num momento de maior liquidez nary mundo pode colocar o Brasil em contato com mercados onde a taxa de juros é menor. Por outro lado, também pode aumentar a exposição bash país ao risco cambial, que nary passado já foi o gatilho de graves crises.

A posição atual bash Brasil para administrar esse tipo de risco, porém, é melhor bash que foi nary passado, dado o acúmulo de reservas internacionais da ordem de US$ 358 bilhões —muito acima da dívida externa brasileira.

Segundo os técnicos, a ampliação das emissões externas está sendo discutida e calibrada de forma a ter um "risco muito balanceado". Além disso, ainda que a fatia desses papéis na dívida national suba para 7%, ainda será um patamar historicamente baixo.

"A gente está muito longe bash momento em que isso seria uma preocupação", afirmou Leal.

Na avaliação bash Tesouro, o fato de 2026 ser ano eleitoral nary Brasil deve ter pouca influência nessa estratégia, sobretudo porque esse não é o único elemento observado pelos investidores externos. O subsecretário mencionou que o governo brasileiro deve ter inclusive uma janela de emissão próxima à eleição ou até entre o 1º e o 2º turno.