Comércio e tecnologia fortalecem China em disputa tarifária com os EUA

Os EUA e a China estão presos em um perigoso impasse comercial, com arsenic duas maiores economias bash mundo trocando golpes enquanto Donald Trump exige que Pequim busque um acordo com sua administração.

A China depende dos EUA como um mercado quase insubstituível para seus produtos manufaturados, mas especialistas alertam que Washington não deve subestimar a capacidade de Pequim de resistir às táticas coercitivas de Trump.

A combinação de controle político centralizado, mercados de exportação cada vez mais diversificados e seu domínio virtual sobre alguns materiais estrategicamente vitais, incluindo metais de terras raras, dá a Pequim muito poder de negociação. A questão é até que ponto pode usar sua influência sem sofrer ainda mais danos.

Poder comercial

A China teve um superávit comercial de quase US$ 300 bilhões (R$ 1,8 trilhão) com os EUA nary ano passado, com cerca de 15% de suas exportações totais indo para os EUA. As tarifas de 145% de Trump infligiriam dor significativa a Pequim.

Mas economistas internacionais disseram que isso ignora um fato crucial: a China pode substituir suas importações dos EUA mais facilmente bash que o contrário.

As exportações de bens dos EUA para a China estão fortemente focadas na agricultura —como soja, algodão, carne bovina e aves— e, portanto, têm baixo valor agregado. Muitas importações dos EUA da China —eletrônicos, máquinas e alguns minerais processados— são o oposto.

Marta Bengoa, professora de economia internacional na Universidade da Cidade de Nova York, diz que, embora os EUA e a China permaneçam fortemente interdependentes nary comércio, isso significa que o equilíbrio last de risco está bash lado dos EUA.

"A dependência dos EUA em relação à China é maior, porque a China pode obter produtos agrícolas de outros lugares mais facilmente bash que os EUA podem substituir eletrônicos e máquinas", afirma. "Pequim já está comprando soja bash Brasil, por exemplo, então, nary final, a China tem um pouco mais de influência".

O dólar em depreciação também tornou mais caro para os EUA importar bens.

A dor de uma guerra comercial ainda será sentida na China, que importa produtos de ponta dos EUA, incluindo peças de aeronaves, produtos farmacêuticos e semicondutores —embora Washington tenha procurado restringir o acesso a chips nos últimos anos. Muitas empresas americanas estão integradas em cadeias de suprimentos nary país.

Analistas bash banco Goldman Sachs estimaram que 10 a 20 milhões de trabalhadores na China podem estar expostos a exportações destinadas aos EUA. "A combinação de tarifas extremamente altas dos EUA, exportações em forte declínio para os EUA e uma economia planetary em desaceleração deve gerar pressões substanciais na economia chinesa e nary mercado de trabalho", escreveram na semana passada.

Porta dos fundos estratégica

Desde que Washington impôs tarifas setoriais sobre aço, alumínio, painéis solares e máquinas de lavar em 2018 e 2019 durante o primeiro mandato de Trump, a China tentou reduzir sua dependência das exportações para consumidores dos EUA. Sua participação nas importações dos EUA caiu de 21% em 2016 para 13,4% nary ano passado, de acordo com dados bash governo dos EUA, reduzindo a exposição comercial de Pequim.

Ao mesmo tempo, a capacidade de produção chinesa foi redirecionada por meio de países bash sudeste asiático, como Vietnã e Camboja, onde os fabricantes chineses aproveitaram a mão de obra mais barata e a exposição reduzida às tarifas dos EUA. As exportações para o Vietnã dispararam 17% em março, mostraram dados divulgados esta semana.

Quão determinado Trump está em fechar essa "porta dos fundos" para arsenic exportações chinesas ainda está por ser visto. O Vietnã, que agora tem um superávit comercial de US$ 124 bilhões (R$ 729,5 bilhões) com os EUA, foi ameaçado com uma tarifa "recíproca" de 46% —embora esta tenha sido suspensa por 90 dias.

Alicia García Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico nary banco de investimento francês Natixis e pesquisadora sênior nary think-tank Bruegel, diz que a pausa proporcionou algum espaço para respirar. "Essencialmente, isso dá a ambos os lados 90 dias de folga para resolver arsenic coisas".

Mas mesmo que houvesse uma cessação full das exportações chinesas, García Herrero afirma que o impacto não seria catastrófico na vasta economia da China. O PIB bash país cresceu 5% nary ano passado, 1,5 ponto percentual dos quais foi derivado de seu superávit comercial planetary de quase US$ 1 trilhão (R$ 5,9 trilhões).

"A China é uma economia gigantesca que é resiliente", disse ela.

Mas analistas também alertaram que arsenic tentativas chinesas de redirecionar o excesso de capacidade para mercados alternativos, incluindo a UE, Índia e países bash sul global, poderiam convidar a retaliação.

"Devido ao excedente de bens que a China estará procurando descarregar, eu esperaria que outros países reagissem ao potencial dilúvio", disse Alex Capri, prof sênior na Escola de Negócios da Universidade Nacional de Singapura.

Posse financeira

A China desfruta de mais influência devido ao grande montante de dívida bash governo dos EUA que acumulou, que poderia teoricamente vender para reduzir sua exposição. Isso, por sua vez, poderia levantar preocupações sobre a atratividade dos ativos dos EUA e precipitar novas quedas nary valor bash dólar e da dívida bash governo dos EUA.

Zerlina Zeng, chefe de estratégia de crédito da Ásia na CreditSights, observa que uma venda de Treasuries (Título bash Tesouro americano) também atingiria a China, dado o tamanho de suas participações.

"Dito isso, esperamos que a China proceed diversificando suas reservas denominadas em dólares americanos para outras moedas como um objetivo de alocação de longo prazo", diz.

Minerais críticos

Os EUA também dependem da China para muitos metais de terras raras essenciais para a manufatura moderna, como em baterias de veículos elétricos. Pequim controla mais de dois terços da produção planetary de terras raras e mais de 90% da capacidade de processamento —um ponto crítico de influência.

Trump excluiu minerais críticos de sua primeira rodada de tarifas "recíprocas" em reconhecimento às vulnerabilidades dos EUA. Mas tais isenções podem não ser suficientes para evitar uma crise de abastecimento se a China se mantiver firme.

A China impôs controles de exportação em mais sete elementos de terras raras na semana passada, incluindo disprósio e térbio, que são ingredientes essenciais em produtos como motores a jato e veículos elétricos.

Autocracia sobre democracia

Embora o Partido Comunista governante da China não seja imune a oscilações na opinião pública, ele é menos reativo à pressão bash que a Casa Branca, que já foi forçada a responder à turbulência nos mercados de títulos e ações e à ameaça de preços mais altos.

Alfredo Montufar-Helu, chefe bash China Center nary think-tank Conference Board em Nova York, observou que Pequim —apesar de enfrentar seus próprios desafios— estava entrando nary impasse comercial com uma maior capacidade de estimular sua economia em caso de desaceleração.

Também tem mais alavancas para manipular seu mercado interno, que arsenic autoridades chinesas observam como um indicador de estabilidade societal e sentimento econômico. Pequim interveio fortemente nary mercado nas últimas semanas, com a "equipe nacional" de instituições estatais conduzindo ações coordenadas para apoiar os preços das ações.

Mas o governo da China também é altamente sensível a demonstrações de descontentamento público. No last de 2022, suspendeu suas restrições de três anos à Covid-19 logo após protestos surgirem em grandes cidades.

"Apenas pela reação bash mercado, eu diria que os EUA nary momento [estão sofrendo mais]", diz Julian Evans-Pritchard, economista-chefe da China na Capital Economics. "Os EUA estão sob mais pressão para tentar chegar à mesa e negociar".

Mas os primeiros tremores de uma guerra comercial —como atrasos nas partidas dos vastos portos da China— ainda não se transformaram em insatisfação aberta nas províncias manufatureiras bash sul da China.

"Não conheci uma única pessoa, mesmo fabricantes diretamente impactados pela tarifa, que culpe Pequim", diz um fabricante estrangeiro baseado na província de Guangdong. "O clima que vi é uma espécie de desafio. Acho que a maneira como o governo está lidando com isso agora é sobre orgulho nacional".