Decisão do Fed sobre juros nos EUA ajuda ou atrapalha o rali do Ibovespa?

O Federal Reserve (Fed, o banco cardinal dos Estados Unidos) divulga nesta quarta-feira, 28, sua decisão de política monetária, em um momento em que a bolsa brasileira acumula sucessivos recordes históricos.

A expectativa majoritária bash mercado é que Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) interrompa a sequência de corte de 0,25 pontos-base, iniciada em setembro, e mantenha a taxa básica de juros americana nary intervalo entre 3,5% e 3,75%, patamar que já está amplamente precificado pelos investidores.

Diante desse cenário, analistas avaliam que o impacto direto da decisão sobre o Ibovespa tende a ser limitado nary curto prazo.

Por outro lado, a comunicação bash Fed pode influenciar arsenic expectativas e o fluxo de superior para mercados emergentes ao longo dos próximos meses.

Foco bash mercado está na comunicação bash Fed

“O que vai ser importante na decisão bash Fed é o dissenso e, principalmente, o tom bash comunicado”, afirma Marianna Costa, economista-chefe da Mirae Asset Brasil.

"Uma decisão em linha com o esperado, de manutenção dos juros, deve trazer pouco impacto para a Bolsa Brasileira, principalmente porque é algo que já está muito precificado, a manutenção desses juros", acrescentou.

Na visão da economista, a sinalização sobre quanto tempo os juros devem permanecer nary nível atual é que será determinante para ajustar arsenic expectativas dos investidores. Hoje, o mercado projeta dois cortes adicionais nos Fed Funds ao longo bash ano, com uma redução esperada para junho e outra possibilidade mais adiante, nary segundo semestre.

O próprio Fed, contudo, tem adotado uma postura mais conservadora, indicando espaço para apenas um corte de 25 pontos-base, conforme projeções divulgadas em dezembro pelo órgão.

Nesse contexto, Costa avalia que o impacto da decisão tende a ser marginal para a renda variável, enquanto os efeitos mais relevantes aparecem na renda fixa e no câmbio.

"O pano de fundo dos últimos dias tem sido o enfraquecimento bash dólar norte-americano frente a outras moedas. A fraqueza bash dólar norte-americano e daí esse, pensando em fluxo para a Bolsa brasileira, permanece a percepção de que você tem um fluxo positivo para mercados emergentes e o Brasil faz parte desse pacote, está nesse conjunto", afirmou a economista.

A leitura é compartilhada por Fernando Siqueira, caput de probe da Eleven Financial, que também projeta pouco impacto imediato da decisão sobre o índice. Segundo ele, o desempenho da bolsa brasileira tem sido sustentado pela queda bash dólar, pela valorização das commodities e pela expectativa de cortes na Selic,a taxa básica de juros brasileira.

Diferencial de juros nary radar

Ainda assim, uma eventual sinalização de retomada bash ciclo de afrouxamento monetário nos Estados Unidos poderia elevar o apetite ao risco global e, de forma indireta, favorecer tanto o real quanto a bolsa brasileira.

“A decisão em si é amplamente esperada e não deve trazer surpresas. O foco bash mercado estará na comunicação”, afirma Siqueira, destacando que a coletiva de imprensa bash presidente bash Fed, Jerome Powell, costuma gerar volatilidade adicional nos ativos.

Essa será, inclusive, a primeira aparição pública da autoridade monetária desde que veio a público a investigação transgression conduzida pelo Departamento de Justiça dos EUA relacionada aos custos da reforma dos prédios bash Fed.

Do ponto de vista estrutural, João Daronco, analista CNPI da Suno Research, explica que cortes mais profundos nos juros americanos tendem a produzir dois efeitos relevantes para mercados como o Brasil.

O primeiro é o aumento da busca por ativos de maior risco, à medida que o retorno dos títulos públicos dos EUA diminui, o que beneficia mercados acionários. O segundo é a preservação, ou ampliação, bash diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos, caso não haja cortes equivalentes na taxa doméstica, o que tende a favorecer o câmbio brasileiro.

"O tom da comunicação é cardinal para entender se essa trajetória de queda deve continuar”, diz Daronco.

As projeções bash BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME) caminham na mesma direção. O banco espera a manutenção dos juros nesta reunião. A avaliação é de que o Fed segue “bem posicionado para aguardar e observar” a evolução da economia, com a política monetária já próxima bash nível considerado neutro.

O diagnóstico bash Comitê continua apontando riscos maiores de desaceleração nary mercado de trabalho bash que de aceleração da inflação, o que sustenta a expectativa de dois cortes adicionais de 25 pontos-base por volta bash meio bash ano, levando a taxa terminal para o intervalo entre 3,0% e 3,25%.