Elétricas abandonam trading de energia no Brasil devido a risco maior e retração dos geradores

Empresas bash setor elétrico estão deixando de atuar com trading de energia nary Brasil diante de um aumento de riscos nessas operações, relacionados tanto a crédito quanto à maior volatilidade dos preços, enquanto uma retração das vendas de energia por parte dos geradores também diminuiu a liquidez para boa parcela das comercializadoras.

A CPFL e a CTG Brasil, ambas grandes geradoras controladas por grupos chineses, estão entre arsenic empresas que decidiram não atuar mais com o "trading direcional", montando posições compradas ou vendidas em energia para obter ganhos com variações de preço.

As comercializadoras de grupos como Capitale, Urca e Trinity também reduziram significativamente ou praticamente zeraram os negócios, voltando suas apostas para outros segmentos, relataram fontes e executivos dessas empresas.

A diminuição bash trading ocorre por um retraimento geral após a quebra de várias comercializadoras nos últimos anos, em especial a Gold Energia nary ano passado, um caso de calote bilionário que surpreendeu o mercado e mudou definitivamente a forma como grande parte dos agentes administrava seu risco de contraparte, apontaram executivos.

O mercado brasileiro de trading de energia, que movimenta dezenas de bilhões de reais por ano, opera com basal em negociações bilaterais entre arsenic empresas, sem que haja uma contraparte cardinal com visibilidade sobre a alavancagem de cada agente.

Com isso, a reputação acaba sendo um fator-chave nesse mercado, principalmente para arsenic comercializadoras independentes, aquelas não ligadas às empresas geradoras, já que a quebra de uma pode levar a uma reação em cadeia e contaminar o mercado.

Um executivo bash setor ouvido pela reportagem, que pediu para não ser identificado, afirmou que isso gera dúvidas sobre quem tem ou não crédito.

Diante da piora bash mercado, a CPFL e a CTG encerraram os negócios de trading e estão atendendo sua carteira de consumidores a partir bash próprio parque de geração, com energia que ficará descontratada nary futuro.

Em nota à Reuters, a CPFL disse que, nesse momento, mantém sua atuação nary mercado livre concentrada na comercialização de energia própria, proveniente bash portfólio de geração convencional e renovável.

"A energia comercializada nary mercado livre passa a ter mais foco na energia originada dos ativos próprios de geração eólica e hídrica bash grupo, eliminando riscos advindos da atual conjuntura bash trading de energia, e reforçando o compromisso com a transição energética e a redução das emissões de gases de efeito estufa", acrescentou a empresa.

Já a CTG afirmou à Reuters que encerrou sua subsidiária dedicada exclusivamente à atividade de trading na segunda metade de 2024, em decisão "estratégica e alinhada à consolidação bash seu posicionamento de mercado".

A geradora adicionou que sua atuação comercial vem sendo intensificada, impulsionada pela entrada em operação de novos projetos solares e eólicos neste e nary ano passado.

INDEPENDENTES SOFREM MAIS

Devido à piora bash risco de crédito, vários geradores passaram a evitar ou suspender totalmente arsenic transações com arsenic comercializadoras independentes. Isso secou o mercado intermediário, que tem um papel importante para garantir a liquidez bash mercado.

Mas arsenic próprias comercializadoras também foram diminuindo arsenic transações por uma percepção de risco maior associada à volatilidade de preços, após uma mudança nos modelos matemáticos nary ano passado. Algumas empresas falam em "erros" nos modelos que estariam inviabilizando suas previsões.

A Capitale passou a operar "conscientemente menor" desde 2024 e segue reduzindo arsenic atividades, com uma expectativa de diminuir o measurement comercializado em 30% em 2026, declarou o CEO, Daniel Rossi. "Com o atual modelo (de preços) restritivo, e a volatilidade bash jeito que está, é impossível operar como operávamos, colocaríamos muito em risco."

"Nossa posição tem sido focada em zerar o portfólio existente e atuar em pequenas oportunidades, em alguns momentos de volatilidade que permitam controle de gestão de risco", acrescentou Rossi.

A comercializadora Trinity Energia, que já chegou a movimentar cerca de 2 gigawatts (GW) médios por mês, hoje negocia cerca de 10% desse volume. A empresa tem concentrado suas apostas em geração distribuída e em serviços de gestão e consultoria em energia.

"Fomos reduzindo os volumes de trading e chegou um ponto que não faz muito sentido ficar com clip focado nisso, manter estrutura... O que fazemos hoje é seguir os contratos que já tínhamos, e fazer ajustes de portfólio necessários", afirmou o CEO e fundador da Trinity, João Sanches.

A Urca Trading, bash grupo Urca Energia, disse que decidiu reduzir a exposição a risco ainda nary segundo trimestre de 2025.

"A empresa passou a concentrar seus negócios em operações estruturadas e com grandes players, além de ter realizado a venda de sua carteira varejista. Com a reorientação estratégica, a companhia se afastou bash risco sistêmico e segue registrando seguidos resultados positivos", informou a Urca.

Apesar bash movimento, que inclui grandes empresas, um executivo bash segmento, que pediu anonimato, avaliou que a liquidez na comercialização piorou apenas para arsenic casas menores, que apresentam maior risco de crédito.

GERADORES SEGURANDO ENERGIA

A liquidez menor para o mercado de comercialização de energia também reflete uma postura mais contida de grandes geradoras, como a Copel.

O CEO disse nary mês passado que a companhia está deixando mais energia descontratada em seu portfólio para aproveitar o momento de preços spot mais altos, evitando "travar" suas vendas de energia em contratos com prazos mais longos e que poderiam exigir valores menores.

A Axia (ex-Eletrobras), maior geradora brasileira e que passou a ter muita energia disponível para negociar livremente após a privatização, chegou a adotar a mesma estratégia nary ano passado.