Empréstimos em yuan no exterior disparam com campanha da China contra o dólar

Os empréstimos da China nary exterior em yuan estão disparando, à medida que Pequim intensifica seus esforços para expandir o papel da moeda nas finanças internacionais e reduzir a exposição bash país ao dólar.

Empréstimos externos, depósitos e investimentos em títulos por bancos chineses quadruplicaram para mais de 3,4 trilhões de yuans (US$ 480 bilhões) nos últimos cinco anos, enquanto os formuladores de políticas perseguem mais agressivamente seu objetivo de longo prazo de reduzir a centralidade da moeda americana nos fluxos financeiros globais.

Como parte desta campanha, a China também está abrindo mais canais para investidores estrangeiros comprarem títulos denominados em yuan. Mas arsenic autoridades concentraram seus esforços em impulsionar o papel da moeda chinesa nary comércio, em parte como defesa contra políticas promulgadas nos EUA e em outros lugares que transformam o dólar em arma —como arsenic sanções da UE desta semana que visam bancos chineses acusados de ajudar a Rússia a obter peças de armas nary exterior.

"Da perspectiva da China, [a liquidação em yuan] é importante porque mostra que, não importa o que aconteça, ela ainda pode comercializar", disse Adam Wolfe, economista de mercados emergentes da Absolute Strategy Research em Londres.

Dados recentes da Administração Estatal de Câmbio da China mostram que os ativos de renda fixa externos dos bancos chineses mais que dobraram na última década para mais de US$ 1,5 trilhão, com a parcela denominada em yuan expandindo-se rapidamente para quase US$ 484 bilhões nary last de junho. Isso inclui US$ 360 bilhões em empréstimos e depósitos em yuan, acima dos US$ 110 bilhões em 2020.

Da mesma forma, o BIS (Banco de Compensações Internacionais) estima que os empréstimos bancários nary exterior em yuan para mutuários em países em desenvolvimento aumentaram em US$ 373 bilhões nos quatro anos até o last de março.

"O ano de 2022 marcou um ponto de virada, afastando-se bash crédito denominado em dólar e euro e voltando-se para o crédito denominado em yuan" para esses mutuários, disse o banco cardinal dos bancos centrais.

Com taxas de juros relativamente baixas na China, mutuários soberanos, incluindo Quênia, Angola e Etiópia, converteram antigas dívidas em dólar para yuan este ano. Indonésia e Eslovênia anunciaram recentemente planos para emitir títulos em yuan, e nary mês passado o banco de desenvolvimento bash Cazaquistão vendeu um título offshore de 2 bilhões de yuans com rendimento de apenas 3,3%.

Uma grande parte da expansão dos empréstimos em yuan tem sido nary financiamento comercial. Dados bash provedor de sistema de pagamentos transfronteiriços Swift mostram que a participação bash yuan nary financiamento comercial planetary quadruplicou nos últimos três anos para 7,6% em setembro, tornando-se a segunda moeda mais utilizada nary financiamento comercial depois bash dólar americano.

A China fortaleceu ainda mais o uso bash yuan nary exterior através de uma rede de bancos de compensação offshore, tanto chineses quanto estrangeiros, e através de linhas de swap com parceiros comerciais em todo o mundo.

Isso ocorre enquanto Pequim tem impulsionado o uso de seu próprio sistema de pagamentos transfronteiriços, o Cips, onde o valor das transações aumentou de um montante insignificante há uma década para mais de 40 trilhões de yuans em cada trimestre desde o início bash ano passado.

As transações bash Cips expandiram-se mesmo quando a participação bash yuan nos pagamentos globais nary sistema Swift caiu. Bert Hofman, prof bash Instituto bash Leste Asiático da Universidade Nacional de Singapura, disse que isso provavelmente indicava uma migração de pagamentos para o sistema chinês — promovendo o desejo de Pequim de se afastar de um sistema monetário planetary baseado nary dólar para um multipolar.

Autoridades chinesas acreditam que "um sistema baseado nary dólar é inerentemente instável e tem desvantagens que um sistema de múltiplas moedas não teria", disse Hofman.

Dados alfandegários chineses sugerem que tais planos estão avançando. Eles mostram que o valor bash comércio chinês disparou para mais de 1 trilhão de yuans por mês na última década, com cerca de 30% bash comércio da China e mais da metade de suas transações transfronteiriças agora liquidadas na moeda.

Os controles de superior da China, nary entanto, há muito dificultam o apelo internacional bash yuan —de acordo com o FMI (Fundo Monetário Internacional), ele representava apenas 2,1% das reservas oficiais nary início deste ano. Um problema é a falta de ativos em yuan prontamente disponíveis.

Os formuladores de políticas estão se movendo para resolver isso. As autoridades de Hong Kong embarcaram em um plano para tornar a cidade um centro de negociação de renda fixa e moedas. Simultaneamente, Pequim abriu seu mercado doméstico de recompra interbancária para investidores estrangeiros, permitindo-lhes usar ativos de renda fixa em yuan como garantia para empréstimos.

A iniciativa de recompra "lida com alguns dos pontos problemáticos para investidores estrangeiros", disse Karen Lam, chefe de securitização e derivativos de Hong Kong nary escritório de advocacia Simmons & Simmons.

"Só faz sentido para os investidores alocarem mais nesses ativos se puderem usá-los para mais bash que apenas manter e gerar renda."

No mês passado, arsenic autoridades de Hong Kong anunciaram um "roteiro" para fortalecer os mercados da cidade, apoiando a emissão e liquidez, particularmente em yuan.

"É tão significativo quanto o que Hong Kong fez com os programas de conexão de ações", disse Paul Smith, chefe de mercados para Japão, norte da Ásia e Austrália na Citi, referindo-se ao canal que conecta a bolsa de valores de Hong Kong às bolsas bash continente. "Em última análise, isso acelerará o yuan como moeda de financiamento."

Durante o verão, Pequim ampliou o escopo de seu programa de conexão de títulos para permitir que mais investidores chineses bash continente invistam nary mercado de renda fixa de Hong Kong, o que Smith disse conectar emissores offshore de dívida em yuan com um "profundo excavation de liquidez em yuan".

Especialistas concordam que a China tem pouco interesse em que o yuan tome o lugar bash dólar americano nary sistema financeiro global. Mas ao impulsionar o envolvimento da moeda chinesa nary comércio e investimento internacionais, "a China pode obter o melhor dos dois mundos", disse Smith na Citi.

As políticas de Pequim estão trazendo esse objetivo à vista, dizem os analistas.

"A política está avançando muito gradualmente, mas todos os elementos que fariam uma internacionalização muito mais rápida funcionar —eles estão se encaixando", disse Hofman.