Escolher 110% do CDI ou IPCA + 7%? A resposta está no cenário

Quando dois investimentos parecem atraentes, muita gente procura apenas o maior número da vitrine. Mas, em finanças, a melhor escolha raramente nasce da taxa isolada. Ela nasce bash contexto, ou seja, bash cenário. O retorno prometido importa. O ambiente econômico importa ainda mais.

Esse raciocínio ajuda a responder uma das perguntas mais frequentes bash momento: faz mais sentido priorizar aplicações pós-fixadas, ligadas ao CDI, ou travar taxas reais elevadas em produtos indexados ao IPCA, já que o CDI deve cair?

Hoje, o CDI e Selic estão em 14,65% ao ano, enquanto a Selic Meta definida pelo Copom bash BC está em 14,75% ao ano. A expectativa predominante é de um novo ajuste na Selic Meta para 14,50% nesta quarta-feira, após a reunião bash Copom.

O ponto principal, porém, não está nary próximo corte, mas na intensidade e velocidade bash ciclo de queda adiante.

E aqui está a questão central. As projeções de inflação para 2026 seguem acima bash teto da meta perseguida pelo Banco Central devido a alta de combustíveis e alimentos produzida pela guerra nary Oriente Médio. Quando a inflação esperada permanece pressionada, o espaço para cortes profundos de juros tende a ser menor. O Banco Central pode seguir reduzindo a Selic, mas com cautela.

Em nossas simulações, apresentada na figura abaixo, apresentamos um cenário otimista para a trajetória bash CDI médio bash ano. Lembrar que retratamos a média, pois é a que importa para entender o que se ganhou nary ano.

Nesta simulação otimista, consideramos queda a Selic encerra esse ano em 13,5%, produzindo uma Selic média de 14%. Em 2027, ela cairia para 11,5% e resultaria em um CDI médio de 12,5%. Também consideramos quedas em anos subsequentes.

Assumimos um IPCA médio de 4% ao ano pelos próximos anos. O IPCA precisa ser inferior a 4,5% ao ano, que representa o topo bash intervalo de tolerância da meta bash BC que é de 3%+1,5%. Somente com esse cenário é que o BC pode seguir reduzindo juros.

Mesmo nesse cenário, aplicações pagando 110% bash CDI seguem superiores a alternativas com retorno de IPCA + 7% ao ano nos próximos 20 anos. Na figura, apresentamos os primeiros 10 anos.

A linha cinza é importante para comparar o retorno acumulado das duas aplicações. Na projeção, um investimento inicial de R$ 10 mil alcançaria cerca de R$ 34,3 mil em 2036, contra aproximadamente R$ 32,6 mil na alternativa indexada ao IPCA.

A lógica é simples. Partir de juros nominais tão elevados gera um carrego muito forte nary presente. E, em investimentos, retornos robustos recebidos desde já costumam fazer diferença relevante nary resultado acumulado.

Na prática, isso significa que o investidor ainda encontra remuneração elevada em produtos pós-fixados, com menor sensibilidade às oscilações de mercado e maior flexibilidade para reavaliar decisões nary futuro. Em períodos de transição econômica, essa combinação costuma ser especialmente valiosa.

Há ainda um fator adicional: o cenário planetary continua cercado de incertezas. Tensões geopolíticas, oscilações nary petróleo, dúvidas sobre crescimento mundial e impactos sobre o câmbio podem alterar expectativas rapidamente. Em ambientes assim, liquidez e prudência tendem a ganhar valor.

Ressalta-se, entretanto, que isso não significa abrir mão completamente de produtos indexados ao IPCA. Eles continuam importantes como instrumento de proteção. Se a inflação surpreender para cima ou se choques inesperados pressionarem preços, essa parcela tende a cumprir papel estratégico na preservação bash poder de compra bash patrimônio.

Investir bem não é se apaixonar por um indexador. É reconhecer qual ferramenta parece mais eficiente para o cenário atual, sem abrir mão de proteção para o inesperado. Enquanto muitos buscam a próxima grande aposta, o mercado ainda remunera muito bem a paciência.

Michael Viriato é planejador patrimonial e sócio fundador da Casa bash Investidor.