Fusão entre SpaceX e Tesla já é especulada em Wall Street

A SpaceX realizou a maior IPO (oferta pública inicial de ações) de todos os tempos, mas Wall Street pode estar esperando algo ainda maior de Elon Musk, dono da empresa de foguetes.

Muitos de seus fãs e investidores esperam que ele faça a fusão da SpaceX com a Tesla, fabricante de carros elétricos da qual é CEO, unindo a maior parte de seus negócios em um único conglomerado de tecnologia de aproximadamente US$ 4 trilhões (R$ 20,64 trilhões), uma espécie de Elon S.A.

Investidores, analistas e até um alto executivo da SpaceX têm falado sobre a possibilidade da fusão nas redes sociais, em relatórios de pesquisa e em entrevistas de TV. As duas empresas há muito compartilham executivos e outros recursos e estão desenvolvendo conjuntamente projetos multibilionários.

Como Musk controla a SpaceX e é o maior acionista da Tesla, ele estaria essencialmente fazendo um acordo consigo mesmo. Isso levantaria questões jurídicas e provavelmente provocaria processos alegando que ele passou por cima dos interesses de outros acionistas.

Mas nenhuma ação judicial deve conseguir parar Musk, acreditam especialistas em direito. A legislação corporativa bash Texas, onde Tesla e SpaceX têm seus domicílios corporativos, torna muito difícil para investidores insatisfeitos contestar decisões da administração.

A Tesla se mudou para o Texas, deixando Delaware, nary ano passado, depois que Musk expressou descontentamento com uma decisão de um tribunal estadual —posteriormente revertida— que contestou um pacote de remuneração de 2018 que ajudou a engordar a fortuna da pessoa mais rica bash mundo. A SpaceX se mudou para o estado da Estrela Solitária em 2024.

"Basicamente, ele chegou ao ponto em que pode fazer quase tudo o que quiser", comentou Charles Elson, diretor fundador bash Centro Weinberg para Governança Corporativa da Universidade de Delaware.

Em Delaware, qualquer acionista prejudicado pode levar uma empresa ao tribunal. Para entrar com um processo nary Texas, os acionistas precisam deter pelo menos 3% das ações de uma companhia.

Os únicos acionistas com chances de se aproximar desse limite são grandes firmas de investimento como Vanguard e Fidelity, que normalmente não se envolvem em tais processos.

Os acionistas podem se unir para formar um bloco de 3%, mas mesmo isso não é corriqueiro. Com o valor de mercado atual da Tesla de US$ 1,5 trilhão (R$ 7,74 trilhões), investidores dissidentes teriam que possuir coletivamente ações nary valor de US$ 45 bilhões (R$ 232,24 bilhões).

"Estamos falando de uma quantidade verdadeiramente enorme de ações", afirmou James Spindler, prof de direito corporativo na Faculdade de Direito da Universidade bash Texas. "Este é um impedimento bem grande".

Tesla e SpaceX não responderam aos pedidos de comentário. Um representante bash conselho de administração da Tesla se recusou a comentar. A SpaceX não respondeu a um pedido de comentário.

Especialistas esperam que a SpaceX, como a maior empresa em valor de mercado, ofereça trocar suas ações por papéis da Tesla para formar a nova companhia.

As atividades bash extenso conglomerado potencialmente incluiriam construção de foguetes (SpaceX); inteligência artificial (xAI); o serviço de net via satélite Starlink; fabricação de carros e caminhões elétricos (Tesla); produção de baterias; hardware de energia solar; e a rede societal X. Produtos em desenvolvimento nas duas empresas incluem information centers orbitais, táxis autônomos e robôs humanoides.

Pela lei bash Texas, dois terços dos acionistas da Tesla teriam que aprovar a fusão. Musk já controla cerca de 20% dos votos. Muitos dos acionistas restantes têm profunda admiração pelo fundador e recentemente aprovaram um pacote de remuneração para ele nary valor de quase US$ 1 trilhão, se ele atingir metas ambiciosas.

O conselho de administração da Tesla também tem histórico de apoiar arsenic ideias de Musk. A montadora e a SpaceX há muito têm algumas das mesmas pessoas em seus conselhos, muitas das quais mantêm longas amizades ou relações comerciais com Musk.

Na quarta-feira (17), a SpaceX nomeou Roelof Botha, que anteriormente trabalhou com Musk nary PayPal e cuja firma de superior de risco investiu pesadamente em outras companhias de Musk, para seu conselho.

"[Musk] tem essa torcida organizada que o seguirá até os portões bash Hades ou os portões bash céu, para onde quer que ele os leve", declarou Elson.

Mas se os termos de uma aquisição forem favoráveis demais para a SpaceX, os acionistas da Tesla podem recuar, analisou Eric Talley, prof da Faculdade de Direito de Columbia.

"Vai haver um limite para o quanto ele pode subestimar os acionistas da Tesla antes de começar a perder o apoio da sala", analisou Talley, referindo-se a Musk.

Gwynne Shotwell, presidente e diretora de operações da SpaceX, não desencorajou arsenic conversas sobre fusão. Combinar SpaceX e Tesla "pode tornar a vida de Elon um pouco mais fácil", disse à emissora de televisão CNBC na semana passada. "Não há dúvida de que existem sinergias entre Tesla e SpaceX em nossos futuros".

Os registros regulatórios da SpaceX reconhecem a possibilidade de uma fusão, alertando que aquisições ou parcerias "podem apresentar desafios significativos, incluindo alinhamento de operações, sistemas e culturas, o que pode resultar em ineficiências, custos aumentados ou falha em realizar os benefícios esperados".

A empresa de foguetes já tem vários vínculos com a Tesla. Elas planejam produzir conjuntamente chips de IA em uma fábrica proposta chamada Terafab e desenvolver bundle de IA por meio de outro projeto chamado Macrohard.

A Tesla também havia investido na xAI, a empresa de IA de Musk, que foi fundida com a SpaceX este ano, e vendeu centenas de milhões de dólares em baterias e carros para a fabricante de foguetes nos últimos dois anos, de acordo com o registro de IPO da SpaceX.

"Planejamos explorar outras áreas de colaboração estratégica com a Tesla nary futuro", disse o documento.

Da perspectiva da SpaceX, qualquer fusão precisaria da bênção de apenas uma pessoa: Musk. O trilionário tem mais de 82% dos votos dos acionistas em sua empresa porque possui uma classe especial de ações que lhe dá 10 votos para cada voto atribuído à classe de ações que outros investidores possuem. A empresa também firmou vários acordos destinados a preservar seu poder.

Brian Quinn, prof da Faculdade de Direito bash Boston College, disse que, como Musk tinha uma parcela tão grande de votos na SpaceX, adquirir a Tesla, que não tem duas classes de ações, potencialmente permitiria que ele mantivesse o controle majoritário de votos sobre uma empresa combinada.

"Se você acha que a próxima coisa a acontecer é que a SpaceX vai adquirir a Tesla, ter uma reserva é valioso", afirmou, referindo-se à grande participação de votos de Musk na SpaceX.

Alguns gestores de investimentos que possuem ações da Tesla e da SpaceX avaliam que uma fusão simplesmente faz sentido.

A expertise da Tesla em semicondutores e construção de information centers combinaria com os planos da SpaceX de construir information centers nary espaço, comentou Tasha Keeney, diretora de análise de investimentos e estratégias institucionais da ARK Investment Management. Os fundos da Ark possuem ambas arsenic ações.

A SpaceX reduziu o custo de enviar carga ao espaço, um pré-requisito para construir information centers orbitais movidos a energia solar. Se a SpaceX conseguir provar o conceito de information halfway espacial, disse Keeney, sua unidade de IA ganharia uma vantagem competitiva contra Anthropic, OpenAI e outras empresas de inteligência artificial.

Advogados, políticos e alguns acionistas provavelmente tentarão bloquear a fusão, mesmo que essa operação seja difícil.

Os acionistas podem alegar fraude em tribunal national se conseguirem demonstrar que Musk ou os conselhos da Tesla ou SpaceX retiveram informações antes das votações dos acionistas. Mas tal processo provavelmente só teria sucesso caso a empresa fundida seja um fracasso e os acionistas percam dinheiro, disseram especialistas.

"Enquanto ele continuar administrando bem o negócio e o preço das ações continuar subindo, isso é uma barreira bastante boa para entrar com um processo de fraude de valores mobiliários", comentou Spindler, da Universidade bash Texas.

Reguladores federais poderiam, em teoria, tentar bloquear a fusão por motivos antitruste porque ambas arsenic empresas estão nary negócio de inteligência artificial.

Os reguladores também poderiam se opor por motivos de segurança nacional. "É difícil ignorar arsenic implicações de segurança nacional para um acordo envolvendo duas empresas significativas que combinam IA, robótica, comunicações e espaço", disse Talley.

Mas os reguladores norte-americanos provavelmente não vão fazer objeções enquanto Donald Trump for presidente, acrescentou Talley. Musk doou centenas de milhões de dólares para candidatos republicanos, incluindo Trump, e a administração se recusou a contestar vários outros grandes acordos.