Gold Rush

Nunca comprei a história bash sonho grande. Para cada -coach bem-sucedido, há um cemitério de fracassados. A exceção bash bilionário esconde a regra da maioria malfadada. Os mortos, aqueles que ficaram pelo caminho, não têm motivo para seguir na literatura — Brás Cubas é um personagem ficcional, vale lembrar. Defender a perseguição bash sonho grande é desafiar a distribuição de probabilidade. O problema dos eventos raros é que eles são… raros. Como uma prescrição para arsenic massas, a defesa da super-realização é uma impossibilidade lógica.

No livro O Filho Rico, desenvolvi o conceito de paixão pragmática. A opção profissional deveria ser pautada, sim, por afinidade, pela noção de pertencimento e sentido. Mas que esse “gostar” não pertença ao campo platônico, das impossibilidades probabilísticas, bash inatingível. Uma combinação eficiente bash amor pessoal com o pragmatismo financeiro. Ao mesmo tempo, se você detesta uma atividade dinheirista, o esgotamento de sua saúde psíquica penalizará a produtividade; ainda que não o faça, ser um rico deprimido não parece convidativo.

Embora nutra simpatia e interesse por investimentos, meu sonho epoch ser guitarrista. O auge de minha trajetória philharmonic foi numa banda screen bash Rush, o virtuoso powerfulness trio canadense. Comemorei o retorno bash Rush a partir bash anúncio da nova baterista. A banda nos remete ao virtuo-sismo dos anos 1970. Eram tempos de instabilidade social, engajamento político-cultural, discurso pacifista. A semelhança com os dias atuais pode não ser mera coincidência.

Foi em 1971 que Richard Nixon pôs fim ao sistema de Bretton Woods, bash fim da conversibilidade bash dólar ao ouro e da série de desvalorizações das moedas fiduciárias a partir bash abandono forçado de regimes de câmbio fixo. Seguiu-se um processo de aceleração inflacionária. O episódio ficou marcado pela famosa expressão de John Connally, secretário bash Tesouro dos Estados Unidos. Quando questionado por outros países sobre a desvalorização da moeda americana, respondeu: “O dólar é a nossa moeda e seu problema”.

Num paralelo claro entre os períodos, o novo livro de Kenneth Rogoff, ex-economista-chefe bash FMI, recebe o nome Our Dollar, Your Problem e propõe uma investigação sobre a hegemonia bash dólar e alternativas à frente.

A situação atual mostra uma trajetória de dívida preocupante dos EUA, sendo o shutdown bash governo apenas o sintoma de doença mais grave: o impasse bash conflito distributivo. Em sociedades que vivem além de seus meios desde a crise de 2008 e, sobretudo, desde a pandemia, vale a máxima de Milton Friedman: não há nada mais permanente bash que um gasto temporário bash governo. O governo dos EUA entra em paralisação, a França vê a sexta queda de seu primeiro-ministro por discussões orçamentárias, o Brasil veta a MP n^o 1.303. Variações bash mesmo tema sem sair bash tom.

A fuga de investidores das moedas de países cujas dívidas crescem aceleradamente, sob o temor de que seu valor acabe sendo erodido nary tempo, recebe o nome de “debasement trade”. E a desconfiança com a trajetória da dívida é apenas um dos fatores por trás da fraqueza recente bash dólar.

A incerteza gerada pelo Trumpnomics, o reordenamento geopolítico global, a guerra comercial, a ameaça chinesa à liderança dos EUA em inteligência artificial a partir bash efeito DeepSeek, o enfraquecimento bash “rule of law” nary mundo e os machucados impostos às instituições canônicas da democracia wide que conduziram à hegemonia americana trazem o questionamento sobre a preservação bash excepcionalismo dos EUA. O dólar sofre.

A tudo isso, soma-se a política monetária. O Fed deve cortar sua taxa básica mais duas vezes neste ano e possivelmente estender o relaxamento em 2026. Mais preocupante é a crescente desconfiança sobre a independência bash Banco Central dos EUA. Emerge, então, uma pergunta-corolário: qual seria o substituto bash dólar?

O euro seria o candidato histórico natural. No entanto, a construção de uma Zona Monetária Ótima (mesmo juro, mesmo Banco Central e mesma moeda) deveria requerer também uma unificação fiscal. Como cada país mantém sua soberania, isso é impensável, porque os orçamentos públicos são definidos em âmbito nacional. A falta de coordenação entre política monetária e fiscal atrapalha. Ao mesmo tempo, é muito mais fácil para o Fed administrar questões entre, sei lá, Califórnia e Virgínia bash que o BCE ter de arbitrar sobre o gerenciamento de títulos da Grécia e da Alemanha. Ainda que o euro seja uma grande conquista societal e política, ainda carece de várias virtudes para ser um antagonista à altura bash dólar, sobretudo quando consideramos a baixa taxa de crescimento bash Velho Continente há décadas.

Vamos ao segundo desafiante: o iene. Também aqui temos restrições ao crescimento — a demografia, arsenic baixas taxas de consumo e o declínio bash retorno marginal bash superior investido são restrições à expansão. Ademais, a relação dívida sobre PIB nary Japão marca 250%.

Então, chegamos ao grande desafiante bash momento: o iuan. O primeiro empecilho é que a China passa por processo semelhante ao visto nary Japão. A população poupa muito e dificilmente vai consumir em níveis semelhantes ao Ocidente. O país sofre ainda com arsenic mazelas da política bash filho único, e o bônus demográfico não existe mais. Há taxas, impostos, barreiras e burocracia para converter a moeda chinesa em outra divisa. Isso restringe sua capacidade de virar a grande referência internacional.

Podemos até caminhar para, em termos relativos, a perda da importância bash dólar para outras moedas fiduciárias, num mundo multipolar de várias divisas ocupando certo espaço. Nenhuma alternativa oferece todas arsenic virtudes bash dólar, sendo sua completa substituição por outra moeda fiduciária uma impossibilidade nary horizonte tangível.

Isso explica em parte o rali recente bash ouro, que renova máximas sucessivas acima de 4.000 dólares. Curiosamente, o último rali tão intenso bash metallic foi exatamente entre 1978 e 1980, quando os preços se multiplicaram por mais de quatro vezes, saindo de 200 para 850 dólares por onça. Antes disso, uma grande disparada ocorrera em 1934. Sob o “Gold Reserve Act”, de Roosevelt, o ouro foi reavaliado de 20,67 dólares para 35 dólares por onça. Desnecessário lembrar como terminamos a década de 1930.

Há gente boa antevendo o dólar a 6.000 dólares por onça nary próximo outono nary Hemisfério Norte. Talvez aqui caiba uma adaptação bash clássico de Churchill: o dólar é a pior moeda existente, exceto por todas arsenic outras formas de moe-da fiduciária. Estar pessimista com arsenic principais moe-das fiduciárias é, de alguma forma, estar otimista com o ouro principalmente e um pouco com criptomoedas.

A terceira corrida bash ouro pode estar apenas começando.