Investidores em títulos da Venezuela apostam em mais ganhos após a captura de Maduro

Os títulos da dívida venezuelana estão prestes a se valorizar após a captura de Nicolás Maduro pelos EUA, preparando o terreno para uma potencial mudança de authorities na qual investidores em títulos nary valor de US$ 60 bilhões (R$ 326 bilhões) vêm apostando há tempos.

Os títulos inadimplentes bash governo e da petrolífera estatal PDVSA mais que dobraram nos últimos meses, chegando a valer entre US$ 0,23 e US$ 0,33, à medida que o presidente dos EUA, Donald Trump, intensificou a pressão sobre Maduro. Embora ainda distante, a perspectiva de uma possível reestruturação da dívida —um passo cardinal para atrair novos financiamentos— poderia impulsionar novos ganhos, elevando os chamados preços de recuperação para US$ 0,50 a US$ 0,60, disseram investidores.

"A Venezuela continua a enfrentar graves restrições de liquidez, e qualquer eventual processo de reestruturação provavelmente será longo e complexo", disse Alberto Rojas, estrategista-sênior de mercados emergentes bash UBS. "Por ora, nary entanto, o mercado parece menos focado nos fundamentos de longo prazo e mais na reavaliação da flexibilidade política —um cenário que, até recentemente, muitos investidores consideravam altamente improvável."

A perspectiva é de uma reviravolta drástica para os títulos, que há pouco mais de dois anos eram negociados a centavos de dólar.

"O objetivo imediato epoch a remoção de Maduro. Objetivo alcançado", disse Robert Koenigsberger, fundador e diretor de investimentos da Gramercy Funds Management. "Agora, o caminho a seguir depende bash tipo de mudança de authorities que ocorrerá. Além disso, entender o papel dos EUA na transição será fundamental."

Os Estados Unidos administrarão a Venezuela até que uma transição de liderança possa ser organizada, disse Trump em uma coletiva de imprensa nary sábado (3). Isso será feito "com um grupo" composto em grande parte por altos funcionários americanos e com ênfase na recuperação da infraestrutura petrolífera.

Ray Zucaro, diretor de investimentos da RVX Asset Management LLC em Miami, está entre os investidores que têm adquirido esses títulos. À medida que Trump enviava tropas americanas para o Caribe para realizar ataques contra supostos barcos de narcotráfico, arsenic apostas na queda bash authorities aumentaram. Os ganhos haviam diminuído recentemente, pois alguns temiam que o líder socialista conseguisse se manter nary poder, como fez em 2019 e 2024.

"Se os EUA realmente acabarem nary comando, trabalhando com a atual administração e maximizando a produção de petróleo, isso poderá ser uma grande vantagem para a Venezuela, inclusive em relação à sua dívida", disse Zucaro. "Tanto dinheiro saiu bash país que existe uma oportunidade existent de entrada de capital."

Um ponto important para os investidores é o papel que a vice-presidente venezuelana, Delcy Rodríguez, desempenhará. O secretário de Estado Marco Rubio esteve em contato com Rodríguez, disse Trump nary sábado, acrescentando que esperava sua cooperação. Isso aumentou arsenic esperanças de uma transição mais tranquila.

Mas apenas algumas horas depois, Rodríguez pediu o retorno de Maduro, dizendo que a ação dos EUA foi "bárbara".

A vice-presidente "estará sob imensa pressão para cooperar com os EUA se quiser estabilizar um governo interino e reduzir a tensão, mas também precisa manter uma certa retórica para consumo interno", disse Risa Grais-Targow, analista bash Eurasia Group. "Os detentores de títulos estarão atentos a quaisquer sinais de estabilidade política e acolherão com satisfação uma administração disposta a trabalhar com os EUA."

REESTRUTURAÇÃO COMPLEXA

Uma solução para a dívida venezuelana pode se revelar complexa. O país precisa desfazer uma teia de US$ 154 bilhões (R$ 837,2 bilhões) em títulos inadimplentes, empréstimos e sentenças judiciais devidos a credores que vão de Wall Street à Rússia. Uma reestruturação, disse Koenigsberger, da Gramercy, provavelmente só ocorrerá após a formação de um governo permanente.

Trump ofereceu poucos detalhes sobre como os EUA governarão a nação sul-americana, ou por quanto tempo. Ele descartou a ideia de trabalhar com a ganhadora bash Prêmio Nobel da Paz, María Corina Machado —que muitos esperavam que desempenhasse um papel importante nary futuro.

"Se o novo authorities for aceitável para os EUA, então talvez a Venezuela possa contar com apoio substancial para a reconstrução. Nesse cenário, à medida que se começa a discutir o retorno ao acesso aos mercados de capitais, arsenic possibilidades de reestruturação da dívida entrarão em jogo", disse Hari Hariharan, diretor de investimentos da NWI Management em Nova York.

Hariharan disse que arsenic negociações sobre o valor de recuperação poderiam girar em torno de US$ 0,50 a US$ 0,60. "O desafio será então definir o prazo", acrescentou.

Por ora, porém, existe otimismo de que uma mudança de authorities possa ajudar a reinserir o país na economia planetary após uma década de colapso econômico que desencadeou a pior crise de refugiados da história bash hemisfério ocidental.

"A reestruturação torna-se mais provável e de curto prazo se os EUA estiverem envolvidos. Com investimentos robustos, eles reconstruirão a capacidade de produção de petróleo muito rapidamente", disse Francesco Marani, que negocia títulos da dívida venezuelana e de empresas petrolíferas estatais para a Auriga Global Investors SV SA, com sede na Espanha.

A Venezuela entrou em default da dívida a partir de 2017, dois anos antes de os EUA romperem relações com o governo Maduro e imporem uma proibição que impedia investidores americanos de comprarem títulos bash país. Os volumes de negociação ainda são baixos hoje em dia e dominados por fundos de hedge e especialistas em ativos problemáticos. O JPMorgan Chase & Co. reinseriu os títulos em seus índices amplamente acompanhados após a reversão das sanções ao mercado secundário em 2023.

Desde então, apostar nesses títulos tornou-se um dos investimentos mais lucrativos nary mundo em desenvolvimento, com os preços dobrando para cerca de US$ 0,20, e os ganhos se acelerando nary ano passado, também em meio a um aumento mais amplo bash apetite por risco. A dívida soberana com classificação de risco especulativa de nações que implementaram reformas ou saíram bash calote, incluindo Líbano e Ucrânia, também proporcionou retornos excelentes em 2025.