Juros altos, renda comprometida e distorções na Bolsa brasileira em 2026

O financiamento de veículos subiu 1,3%, para R$ 408,4 bilhões. São linhas que, na maioria dos casos, constroem patrimônio. Quem financiou um imóvel não está "endividado" da mesma forma que quem estourou o rotativo do cartão.

E este talvez seja o problema real. O juro médio cobrado das famílias chegou a 62% ao ano em fevereiro, o rotativo do cartão bateu 435,88%, e não é apenas que o brasileiro deve muito: ele deve caro. Existe uma diferença enorme entre as duas coisas. Essa diferença é o que separa uma economia saudável de uma economia que está se estrangulando pelo custo do dinheiro.

Agora reflita: por que isso importa para quem investe em renda variável?

Quando o comprometimento de renda bate recorde e os juros estão nesse patamar, o mercado precifica o pior cenário para o consumo doméstico, e é justamente aí que surgem distorções de preço que o investidor disciplinado sabe aproveitar.

Olha o que está acontecendo na prática: as empresas menores mais ligadas à economia real estão com um desconto que não se via há anos. A alta da Bolsa em 2026 foi puxada pelo investidor estrangeiro, com mais de R$ 41 bilhões de entrada de capital estrangeiro no ano, e ficou concentrada praticamente nos papéis que compõem o Ibovespa.

Empresas de varejo, supermercados e construtoras combinam múltiplos atrativos com potencial de melhora operacional quando os juros começarem a cair. No setor bancário, temos empresas negociadas com desconto de 17% no preço/lucro em relação aos pares privados, com trajetória consistente de recuperação de rentabilidade. Não estou dizendo que são apostas sem risco. Estou dizendo que o preço atual já embute muito pessimismo, e quando o pessimismo está no preço, a assimetria joga a favor de quem compra.

Nos fundos imobiliários, a história é parecida, talvez até mais gritante.

Fundos de tijolo negociam com desconto médio de 14,5% sobre o valor patrimonial e os fundos de fundos chegam a 17% de desconto. Para quem não está familiarizado com esses números, isso significa que você consegue comprar cotas que representam imóveis reais por um preço inferior ao que custaria construir esses mesmos imóveis do zero.

A FGV publicou em março um estudo mostrando que a economia brasileira está avançando em formato de "K": os grupos de maior renda, que participam do mercado de capitais, seguem consumindo e investindo, enquanto famílias de menor renda estão sendo esmagadas pelo custo da dívida.

Esse "K" é desconfortável, mostra onde está a fragilidade, onde está a oportunidade. Ao final, são lados diferentes da mesma moeda. O índice de Gini, que mostra se a renda está bem distribuída entre as pessoas ou concentrada em poucas mãos, ajuda a colocar isso em perspectiva.

Segundo o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea), o Gini da renda domiciliar encerrou o quarto trimestre de 2025 em 0,517. Em outras palavras, o país cresceu, a renda média bateu recorde histórico, a pobreza caiu ao menor patamar em 30 anos.

Mas a distribuição dessa riqueza continua sendo uma das mais concentradas do mundo. E é exatamente essa concentração que explica o "K": quem está no topo se capitaliza com os juros altos e quem está na base é triturado por eles.

Como disse, a alta recente da Bolsa foi concentrada e vários setores permanecem subavaliados. Para quem investe com método e acompanhamento, o cenário não é de euforia generalizada nem de mercado caro, mas de seletividade. De entender que, quando a Selic começar a ceder, e o mercado projeta algo em torno de 12% ao final do ano, o alívio no custo da dívida das famílias vai destravar consumo, reduzir inadimplência e reprecificar justamente os ativos que hoje estão sendo punidos.

Existe um dado que conecta tudo isso à vida prática: o Brasil ocupa o 74º lugar no ranking global de educação financeira, segundo a pesquisa S&P Global Financial Literacy Survey(Pesquisa Global de Alfabetização Financeira da S&P).

Não dá para falar de endividamento recorde, de comprometimento de renda no maior nível da história e índice de Gini sem falar de educação financeira, pois no final das contas uma coisa alimenta a outra.

O PagBank, banco digital do Grupo UOL com mais de 32 milhões de clientes, tem atuado nessa frente de forma consistente. Em parceria com a B3, lançou o programa de formação "Do Troco ao Topo", que inclui a "Jornada Mundo dos Investimentos": seis cursos gratuitos, autoinstrutivos e gamificados, disponíveis pelo aplicativo e pelo YouTube.

A ideia é desmistificar conceitos como CDI, Selic, inflação e renda fixa para quem está começando. Não é conteúdo genérico. É educação pensada para caber na rotina de quem não tem tempo sobrando.

Em agosto de 2025, o PagBank foi além e lançou, em parceria com a organização social Multiplicando Sonhos, o programa "50 Vezes Educação Financeira". A proposta é capacitar gratuitamente 300 voluntários com mais de 50 anos para atuarem como facilitadores em escolas públicas da capital paulista, levando conhecimento financeiro a cerca de 5 mil estudantes do ensino médio e da EJA.

É aprendizado intergeracional, com a experiência de quem já viveu encontrando a energia de quem ainda vai viver. A Multiplicando Sonhos, desde 2019, já impactou milhares de alunos em mais de 50 escolas públicas de São Paulo.

Somam-se a isso a série de podcasts e videocasts "Rende Mais", parcerias com o G10 Favelas para inclusão digital, o programa Elas Tech de capacitação feminina em tecnologia e a abertura de um centro de atendimento dentro da favela de Paraisópolis. Não são ações isoladas. É uma estratégia de longo prazo que entende que inclusão financeira começa por educação, não por produto.