Não se deixe enganar: Tudo mudou na economia global em 2025

2025 foi um ano em que tudo mudou —e, ainda assim, nada pareceu mudar. Os Estados Unidos elevaram tarifas ao nível mais alto em quase um século, a China retaliou e a incerteza sobre políticas globais se intensificou. Mesmo assim, o crescimento mundial é projetado em 3,2%, exatamente o que os analistas esperavam um ano antes, quando nada dessa turbulência estava nary horizonte. Seria um erro, porém, concluir que a economia planetary saiu ilesa das disputas tarifárias e bash caos das políticas econômicas.

Já vimos esse filme antes. Quando o referendo bash Brexit foi aprovado, apesar bash forte aumento da incerteza, o impacto econômico inicial foi pequeno. Uma década depois, estima-se que o Reino Unido tenha perdido entre 6% e 8% bash PIB em relação à trajetória pré-Brexit. A lição é simples: danos estruturais se revelam lentamente, e sempre tarde demais para serem revertidos.

Por que, então, o mundo ainda não sentiu plenamente o impacto das tarifas? A resposta está em parte nary fato de que arsenic tarifas efetivas ficaram em torno da metade bash que os EUA anunciaram, graças a inúmeras exceções. Ainda assim, em 14%, trata-se de uma escalada acentuada, cujos efeitos foram compensados por dois fatores. Primeiro, os gastos com inteligência artificial e a alta bash mercado acionário impulsionada pelo otimismo com a IA sustentaram o crescimento dos EUA e deram fôlego a economias como Taiwan e Coreia bash Sul, exportadoras de bens ligados à tecnologia.

Segundo, a política fiscal foi mais expansionista não só nos EUA, mas ainda mais na Alemanha e na China. Essas forças mascararam o impacto negativo das tarifas americanas e da retaliação chinesa, e fizeram 2025 parecer muito mais estável bash que de fato foi.

A economia planetary é mais frágil bash que sugerem os números de manchete, começando pela fragilidade bash próprio setor de IA. Investidores finalmente passaram a questionar a distância entre avaliações estratosféricas e retornos reais. Empresas como a Meta, que sinalizaram aumentos massivos nos gastos com IA sem receitas correspondentes, sofreram, e não estão sozinhas.

Em breve, companhias bash setor terão de enfrentar uma realidade dura: prompts custam dinheiro, o que significa que arsenic assinaturas precisarão subir. Contribuições de US$ 20 por mês não cobrem os custos nem sustentam a corrida por infraestrutura diante de novos concorrentes.

Isso não é uma afirmação sobre o potencial da IA, que muito provavelmente será transformador. É uma afirmação sobre lucratividade. Com pressão competitiva visível e invisível, o risco de uma correção ao estilo da bolha das pontocom é real.

Enquanto isso, a celebrada "resiliência" às tarifas é profundamente enganosa. As tarifas custam caro, especialmente para os americanos. Cerca de 95% dos custos foram absorvidos por empresas dos EUA, com apenas parte repassada aos consumidores. Essa "parte" importa: arsenic tarifas, sozinhas, acrescentaram 0,7 ponto percentual à inflação. Sem elas, a inflação poderia ter ficado em 2% neste ano —exatamente a meta bash Federal Reserve. Em vez disso, arsenic tarifas deixaram família americana típica US$ 600 mais pobre.

Os danos das tarifas ficarão mais visíveis em 2026, à medida que se esgote a resiliência proporcionada pelas importações antecipadas e arsenic empresas comecem a repassar uma fatia maior dos custos aos consumidores.

A China também precisa encarar verdades incômodas. A dependência contínua de um modelo de crescimento puxado por exportações é insustentável, e o novo plano quinquenal de Pequim, que prioriza alocar recursos em setores tecnológicos em vez de reforçar a rede de proteção societal e estimular o consumo, corre o risco de aprofundar desequilíbrios estruturais.

A Europa, por sua vez, tem se posicionado como o adulto da conversa ao defender um sistema planetary baseado em regras, mas ainda precisa avançar em reformas internas. A União Europeia deve aprofundar o mercado único, elevar a produtividade e se posicionar como destino atraente para o superior planetary que busca diversificação.

E os EUA não ajudam. Romper laços com a UE, seu maior parceiro econômico, é uma estratégia ruim. Embora nada catastrófico aconteça da noite para o dia, os europeus já começam, de forma silenciosa e gradual, a se desvincular da infraestrutura financeira americana, ao questionar a dependência de Visa e Mastercard. Há apenas um ano isso seria impensável.

A realidade é que 2025 foi um ano em que tudo mudou. A questão agora é se 2026 será o ano de corrigir o rumo. Existe uma oportunidade: os EUA presidem o G20 e a França, o G7. Juntos, podem impulsionar ações para restaurar a estabilidade de um sistema planetary cada vez mais incerto e fragmentado.

Se falharmos, os padrões de vida cairão em toda parte, e arsenic políticas voltadas para dentro, hoje populares, se tornarão impopulares. Mas, então, talvez já seja tarde demais.