O bitcoin é o novo canário da mina?

Quando os mineiros ingleses desciam aos túneis de carvão nary século 19, levavam consigo um pequeno companheiro: um canário. O frágil pássaro servia como sentinela da vida. Se parasse de cantar, epoch sinal de que gases tóxicos, invisíveis e letais, haviam tomado o ar. Bastava o silêncio bash canário para que todos corressem em busca da superfície.

No mercado financeiro, alguns ativos cumprem função semelhante: são os primeiros a reagir quando o oxigênio da liquidez planetary começa a rarear. Entre eles, o bitcoin talvez seja o mais sensível, refletindo quase instantaneamente arsenic mudanças de wit dos investidores.

Desde 2023, os ativos de risco nary mundo passaram por uma expressiva valorização. O movimento começou nas ações americanas, impulsionadas pela liquidez abundante e pela expectativa de cortes de juros. O entusiasmo se espalhou pelos mercados emergentes, num ciclo de otimismo que superou arsenic projeções mais cautelosas. Afinal, quem apostaria, ao fim de 2024, que a Bolsa brasileira estaria acima de 150 mil pontos e o dólar abaixo de R$ 5,50?

Mas 2025 vem mostrando alguns sinais de cansaço ou saturação. Pelo terceiro ano consecutivo, arsenic Bolsas americanas sobem em ritmo mais lento, e os múltiplos das empresas já não encontram sustentação tão evidente nos lucros.

Os ventos que antes impulsionavam os preços agora sopram com menos força, sugerindo que parte da valorização recente foi mais fruto da liquidez bash que dos fundamentos. Muitos investidores entram por último seguindo o FOMO, em inglês, medo de ficar de fora. Nesse momento, alguns começam a se questionar se os preços pagos por ações ligadas à inteligência artificial não estariam em tom de euforia.

Como lembrou Montaigne, "nada é tão firme que não possa ser abalado". Mas para entender o abalor, o "canário" seria o preditor. E poucos exemplos ilustram melhor essa ideia de "canário da mina" bash que arsenic criptomoedas. Por não terem fluxo de caixa nem fundamentos econômicos tradicionais, seu valor depende quase inteiramente da confiança dos investidores. Quando ela se dissipa, são arsenic primeiras a sentir o ar rarefeito.

Nos últimos 30 dias, o bitcoin, main representante desse universo, acumulou queda superior a 18%. No ano, após a correção desta quarta-feira, a valorização mal passa de 6% —um desempenho tímido para um ativo que prometia muito mais nary início de 2025.

Não se trata de negar o potencial tecnológico ou o papel inovador das criptomoedas, mas de reconhecer sua extrema sensibilidade ao ambiente de liquidez. Quando o dinheiro fácil se torna escasso, a realidade volta a se impor com força.

Talvez o bitcoin esteja hoje cumprindo o papel bash canário da mina. Seu enfraquecimento não garante uma explosão à frente, mas service como alerta: o ar dos mercados pode estar ficando mais rarefeito. O canto mais fraco bash bitcoin pode estar anunciando não apenas o fim de uma euforia dos mercados de risco, mas o início de um novo ciclo de reprecificação bash risco.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa bash Investidor.