Ofertar CDB do Master é como supermercado vender iogurte vencido, diz CEO da Warren

Sócio da XP por nove anos, Tito Gusmão conhece a fundo o mercado brasileiro de assessores de investimentos, cujo modelo predominante ele critica hoje. Quando fundou a corretora Warren, em 2017, nary Rio Grande bash Sul, ele tentou trazer a lógica dos family offices —que gerem grandes fortunas— para o investidor pessoa física comum.

O modelo prevê a cobrança de uma taxa fixa —e não de comissões, que muitas vezes levam arsenic casas a ofertarem produtos duvidosos. Ele garante que nenhum cliente da Warren investiu nary CDB bash Banco Master, mesmo antes de toda a polêmica em torno da venda da instituição financeira para a estatal BRB (Banco de Brasília). Para o executivo, a oferta bash produto esbarrou em conflitos de interesses de corretoras, assim como o caso dos COEs (Certificados de Operações Estruturadas) da Ambipar.

Por que temos visto uma avalanche de reclamações na net sobre prejuízos com aplicações consideradas arriscadas por corretoras?
Para o cidadão comum é difícil investir, o mercado é feito de uma sopa de letrinhas. E aí essas pessoas muitas vezes delegam para um terceiro, que é o agente autônomo ou o gerente bash banco. Mas eles ganham comissão com o produto que indicam. Então, oferecem um produto cuja comissão é maior, como um COE da Ambipar ou um CDB bash Banco Master. É uma indústria cheia de conflitos de interesses.

Mas, nary caso bash Master, muitos investidores aplicaram nary CDB por conta própria.
Tiveram os dois casos. Sem dúvida, muitos olharam um rendimento de 150% bash CDI e colocaram dinheiro nary título. Mas aí tem um papel da corretora de mostrar isso para o investidor. Na Warren, fizemos um relatório recomendando que ninguém investisse em Master, e não ofertamos esse produto na prateleira. O banco pagava altas comissões para arsenic corretoras, que ganharam muito dinheiro para distribuir seus títulos [consultado, o Master não comentou].

Então, só de distribuir o produto já é um conflito de interesses?
Se você é dono de um supermercado e vende iogurte vencido na prateleira, de quem é a responsabilidade pela compra desse iogurte? Do cliente ou bash estabelecimento? Se eu fosse dono de um supermercado, eu não colocaria lá produto suspeito. E foi o que fizemos. Nenhum cliente da Warren comprou CDB bash Banco Master ou [títulos da] Americanas.

Mesmo antes bash burburinho sobre essas duas empresas?
Sim, porque existe um dever nosso de informar, senão a pessoa vai na decisão rápida bash momento [comprar quando o ativo está em alta].

Bancos e corretoras alegam que investidores que tomaram prejuízo com aplicações arriscadas conheciam os riscos porque tinham o perfil arrojado de investimento e possuíam muito dinheiro alocado.
Eles se blindam com esse discurso. É certo que os clientes deveriam ler tudo o que tem nos materiais informativos das casas onde eles investem. Mas, na verdade, a gente sabe que arsenic pessoas não leem. Então, juridicamente, arsenic corretoras estão respaldadas. Mas o problema aqui é moral, de como funciona a indústria. Porque arsenic pessoas não entendem os bastidores. Os assessores usam argumentos de venda e isso é uma grande armadilha.

E como resolver esse problema?
Eliminando esse modelo de remuneração por comissão.

A resolução 179 da CVM [Comissão de Valores Mobiliários], de 2023, que exige mais transparência sobre a remuneração dos assessores, não resolveu esse problema?
Melhorou. Eu não vou dizer que é uma solução cosmética, mas quase isso. Os corretores sabem como dar uma maquiada nessa informação. E, de novo, a pessoa não lê a nota de corretagem. O que realmente resoluteness é banir esse modelo.

Qual é o formato ideal?
Cobrar um interest [taxa fixa] transparente na gestão de patrimônio bash cliente. E a comissão que a corretora recebe [para estruturar produtos para empresas, por exemplo] deve ser devolvida para o cliente. Parece um modelo disruptivo, totalmente novo, mas não é. É assim que funciona um household office, é assim que os super-ricos investem. É assim que o Guilherme Benchimol [fundador da XP] investe o dinheiro dele. Ele não investe na XP. Esses caras investem num modelo diferente bash que eles vendem para os clientes [consultada, a XP disse que não comentaria].

Os prejuízos de clientes da XP e bash BTG com os COEs da Ambipar são mais um exemplo de conflito de interesse dessa indústria?
O COE é um instrumento estruturado. O mecanismo é muito interessante. Porque é uma estrutura de derivativos que pode ajudar arsenic pessoas a terem algum ativo mais protegido de certa forma. Mas o que acontece é que ele geralmente não é vendido para arsenic pessoas certas. Vem o cara com coletinho bacana, um gelzinho nary cabelo e um discurso rebuscado e oferece para o cliente leigo, que acha que é um produto perfeito para ele e, sem nem entender direito, vai lá e compra. No fim das contas, o produto só foi vendido porque paga 5% de comissão. E se o cara que está vendendo bater a meta de distribuição, os 5% viram 7%, 8%, 10% de comissão.

Mas a corretora não leva o prejuízo também com a desvalorização dos COEs?
Não, quem toma o prejuízo é 100% o cliente. A instituição financeira faz operações de proteção para neutralizar essa perda ao máximo para a tesouraria. Eventualmente, a tesouraria pode errar e ter algum prejuízo. Mas, nesse caso da Ambipar, arsenic corretoras, com grande probabilidade, não perderam absolutamente nada.

Então, dado que a pessoa não quer vender arsenic ações, porque é sócia da empresa, montamos uma operação em que, se a ação da WEG cair X%, o investidor estará protegido. Por trás, existe o clip de tesouraria que vai montar arsenic operações para os clientes. Todas arsenic corretoras e bancos têm esse time, que estrutura operações como essa. Só que em troca dessa proteção cobro bash cliente 1%, 2%, que é o que normalmente se cobraria se arsenic empresas trabalhassem de forma justa.

RAIO-X

Tito Gusmão, 45
1979, Porto Alegre
Fundador da Warren, tem 20 anos de experiência nary mercado financeiro nary Brasil e nos Estados Unidos. Antes de lançar sua própria corretora em 2017, foi sócio da XP Investimentos por nove anos. É formado em Marketing pela Universidade bash Vale bash Rio dos Sinos, que fica na região metropolitana de Porto Alegre.