Por que corte da Selic demora para chegar a consumidor final

Como se fosse a bandeirada inicial de uma corrida de táxi, a Selic dá a base do custo do crédito. É por isso que a Selic alta encarece a concessão de crédito e os serviços financeiros. Ao ser reduzida, por outro lado, essa base inicial diminui, abrindo espaço para o barateamento do crédito. É uma condição necessária, mas não suficiente, dizem analistas.

Queda dos juros na ponta não ocorre de maneira imediata. Isso acontece, segundo especialistas, porque a taxa final cobrada em empréstimos e financiamentos de pessoas e empresas depende de outros fatores, como impostos, risco de inadimplência, custos operacionais e margem de lucro.

Por si só, o corte de 0,25 ponto percentual ainda é insuficiente para produzir alívio perceptível no custo do crédito para o consumidor final. O que move as taxas na ponta não é um corte isolado, mas a trajetória futura dos juros. De forma mais ampla, os efeitos completos de mudanças na política monetária podem levar de 6 a 18 meses para se materializar sobre consumo e atividade. Ou seja, é o acúmulo de cortes ao longo do ciclo que vai, gradualmente, destravar condições melhores de financiamento. Antonio Ricciardi, economista do Daycoval

Mercado projeta Selic em 12,25% até dezembro. Essa é a mediana das projeções feitas por uma centena de profissionais do mercado financeiro consultados na pesquisa semanal Boletim Focus, realizada pelo Banco Central. Ou seja, o mercado acredita que a taxa básica de juros ainda deve cair 2,5 pontos percentuais.

Petróleo, entretanto, virou obstáculo à queda dos juros. No comunicado em que anunciou a decisão de cortar a Selic, o Banco Central preferiu não assumir compromisso de seguir reduzindo os juros e apontou a valorização do barril, provocada pela guerra no Oriente Médio, como fator de incerteza.

No cenário atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, o Comitê reafirma serenidade e cautela na condução da política monetária, de forma que os passos futuros do processo de calibração da taxa básica de juros possam incorporar novas informações que aumentem a clareza sobre a profundidade e a extensão dos conflitos no Oriente Médio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o nível de preços ao longo do tempo. Comunicado do Copom