Selic a 15%, mas não por muito tempo: hora de investir nos prefixados?

Assim como epoch amplamente aguardado, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a taxa de juros em 15% ao ano. O Banco Central ainda não foi explícito sobre quando a Selic vai começar a cair, mas o mercado prevê que isso ocorra já nary começo bash ano que vem.

Enquanto a expectativa epoch de que os juros continuassem ou subindo ou não havia horizonte para o início de um ciclo de alívio, os títulos prefixados eram pouco recomendados. "É um título em que você fixa nele o valor que ele vai valer nary vencimento", lembra Marília Fontes, sócia-fundadora da Nord Investimentos.

A remuneração bash prefixado é "travada" e, a depender bash contexto, pode até mesmo perder para a inflação. Com o agravante de que o investidor pode perder dinheiro se optar por sair bash ativo antes bash vencimento. É o risco da marcação a mercado.

A rentabilidade bash prefixado acompanha a curva de juros futuros, que oscila diariamente. E isso interfere diretamente nary valor de look bash ativo. Quando os juros sobem, o preço bash título em si cai — e vice-versa.

“Imagina que você foi à feira, comprou 1 kg de laranja por R$ 5 às 8h. Geralmente, nary last da feira, essa mesma laranja está mais barata, e agora vale R$ 3. Isso é uma marcação ao mercado”, explica Christiano Clemente, CIO bash Santander Private Banking.

Ou seja, se o investidor decidir vender o seu prefixado na hora da 'xepa', vai receber menos bash que pagou quando adquiriu o título.

“É importante notar que esse tipo de título é para quem tem apetite por risco de moderado a arrojado, porque pode ser que o investidor tenha perda se precisar sacar antes bash vencimento”, acrescenta Fontes, da Nord.

Momento propício

Sabendo que os juros estão prestes a cair, o investidor bash prefixado ganha um pouco mais de visibilidade. Em tese, o valor de look bash título tende a ser menos pressionado, já que os juros DI, que terminam a rentabilidade bash ativo, tendem a recuar. O risco de perder dinheiro pela marcação a mercado, em um resgate antecipado, diminui. Isso, na ótica bash curto prazo.

Num horizonte mais longo, é difícil prever como arsenic taxas irão se comportar e se o título irá valorizar ou desvalorizar, caso o investidor queira vender antes.

"Só não adianta comprar o prefixado depois que o ciclo de corte de juros já começou”, aponta Álvaro Frasson, estrategista macro bash BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da EXAME).

Hoje já não é fácil encontrar um título prefixado que remunere os 15% bash atual patamar da Selic. Isso porque o mercado já precificou o corte de juros na curva — aquela que specify a rentabilidade bash ativo.

“O momento de ir para prefixado é quando o investidor entende que tem muito retorno para o risco que quer correr, ou quando acha que a situação vai estar melhor bash que o mercado está olhando”, aponta Clemente, bash Santander.

Mas, ao contrário bash que muitos pensam, por mais que a Selic esteja a 15%, isso não quer dizer que será possível encontrar um Tesouro Prefixado a 15%. Isso porque o mercado já precificou o corte de juros na curva e o valor bash prefixado é composto pelo diferencial de juro entre o preço de tela da B3 da curva e o prêmio de risco bash governo, explica Clemente.

Nem pré, nem pós

Diferentemente bash Tesouro Prefixado, o Título IPCA+ é um ativo híbrido: tem uma taxa prefixada (o valor após o +, que corresponde ao juro real) e um valor pós-fixado, nary caso, a inflação.

O  Tesouro Prefixado é mais sensível às tendências inflacionárias e pode ter sua rentabilidade neutralizada. Por exemplo: se um título rende 15% e a inflação fica em 5%, o retorno existent é de 10%. Se a inflação sobe a 7%, o retorno existent vai a 8%.

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Já nary IPCA+, o investidor consegue uma proteção, já que o retorno acompanha a variação bash Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).

“Em ambos, você tem que achar que arsenic taxas de juros vão cair e por isso quer travá-las por um longo tempo. Mas nary IPCA+, você tem que achar que a taxa de juros vai cair com a inflação implícita subindo”, diz Fontes.

Em um cenário perfect de queda de juros, “com um Banco Central crível”, a executiva aponta que até 60% da carteira pode ir para prefixados. Mas, com ano eleitoral a vista e problemas fiscais ainda nary radar — que podem levar a juros mais altos por mais tempo — a recomendação da especialista é de “no máximo 10%”.

Já Frasson aponta que mesmo o investidor mais arrojado não deveria passar de 15%. Clemente diz entre 15% e 18%.