Sufoco no aço: Safra recomenda 'venda' de Usiminas (USIM5) e vê potencial de queda de 14%

O Safra rebaixou a recomendação para arsenic ações da Usiminas (USIM5) para “underperform”, equivalente à venda, com uma expectativa de pressão nos preços bash aço nary mercado doméstico em meio à inundação de importações da China.

Analistas bash banco reduziram o preço-alvo para o fim de 2025 de R$ 6,80 para R$ 5,00 por ação, o que representa um potencial de queda de 14%.

A mudança vem depois dos resultados bash primeiro trimestre. “Estamos mais pessimistas quanto à recuperação dos lucros, pois esperamos que os preços bash aço nary mercado interno caiam ainda mais, anulando a redução de custos, e projetamos que esse cenário se estenda até 2026”, avaliam os analistas.

Demanda aquecida, importações idem: o retrato ambíguo bash setor de aço nary Brasil

Na perspectiva bash banco, a valorização acumulada de 13% dos papéis neste ano não é justificada pelo cenário operacional. “Acreditamos que os lucros devem continuar pressionados, com os preços domésticos bash aço em queda superando os ganhos com menores custos.”

A estimativa bash banco para o Ebitda da siderúrgica para 2025 foi reduzida para R$ 2,54 bilhões — 9% abaixo bash consenso de mercado. O futuro deve seguir desafiador. Para 2026, espera-se um Ebitda de R$ 2,7 bilhões, cerca de 14% abaixo das previsões anteriores, refletindo uma visão mais cautelosa para os preços internacionais bash aço.

Além disso, os analistas destacam que o rendimento bash fluxo de caixa livre não parece atrativo, em 1% para 2025 e uma queda de 3% para 2026, mesmo considerando um capex ajustado para condições de mercado desafiadoras nary período, em R$1,5 bilhão.

Demanda fraca e preços baixos

A demanda por aço segue fraca, enquanto a oferta continua crescendo, especialmente com o aumento das importações. Entre janeiro e março, o consumo aparente de aços planos nary Brasil subiu 14% em relação ao mesmo período de 2024, mas arsenic vendas domésticas avançaram apenas 10%, sinalizando maior penetração de produtos importados.

Os preços bash aço laminado a quente (HRC) da China caíram 5% nary acumulado bash ano, e o measurement de exportações bash país cresceu 6% em março. Já nary Brasil, os preços bash HRC recuaram 7% desde março, movimento que deve continuar nas próximas semanas, na avaliação bash Safra.

“Cada 1% de queda nary preço doméstico impacta o Ebitda trimestral da Usiminas em R$ 55 milhões, ou 7%”, calcula o banco.

Mesmo com clima de pessimismo, o Safra elevou suas projeções para a divisão de mineração da Usiminas, impulsionado por preços mais altos e melhor premix de qualidade nary minério vendido. Mas o impacto positivo é limitado frente à deterioração bash cenário nary segmento de aço.