Tesouro recompra R$ 43,6 bi em títulos em dois dias, maior intervenção no mercado desde a pandemia

O Tesouro Nacional realizou duas novas recompras de títulos nesta terça-feira (17) visando frear a escalada das taxas de juros futuros vista nas últimas semanas em meio à guerra nary Irã.

Com esses novos leilões, a atuação bash Tesouro já soma R$ 43,6 bilhões em apenas dois dias. O valor, em termos nominais, supera a intervenção ocorrida em 2020, quando arsenic incertezas decorrentes da pandemia de coronavírus causaram turbulência nary mercado. Naquela ocasião, o Tesouro recomprou R$ 35,56 bilhões em títulos ao longo de 15 dias, segundo os dados oficiais.

Em relatório a clientes, a Warren Rena apontou que a atuação bash Tesouro também é a maior dos últimos 13 anos, pelo menos. Em episódios como arsenic manifestações de 2013 ou a greve dos caminhoneiros em 2018, o órgão teve uma atuação menor, sempre em termos nominais.

Quando consideradas também arsenic vendas extraordinárias de papéis, a intervenção atual soma R$ 41,94 bilhões, contra R$ 33,1 bilhões na pandemia, segundo os dados compilados pela Warren Rena.

Nesta terça de manhã, foram realizados dois leilões extraordinários, com a recompra de 7,6 milhões de LTN (Letras bash Tesouro Nacional) e 5 milhões de NTN-F (Notas bash Tesouro Nacional), ambos títulos prefixados, em um valor full de R$ 9,05 bilhões.

À tarde, o Tesouro fez duas novas operações, dessa vez nos títulos NTN-Bs, atrelados à inflação. Foram recomprados 1,63 milhão de títulos e 244 mil foram vendidos, somando um measurement financeiro de R$ 7,076 bilhões. A intenção epoch vender até 1,2 milhão e comprar até 4 milhões.

As operações seguem a esteira de outras duas ações na véspera, quando o Tesouro recomprou R$ 27,5 bilhões em títulos públicos prefixados.

Um integrante bash Tesouro afirma que, a decisão de atuar tem seguido critérios técnicos, para conter a volatilidade nary mercado num momento de elevada incerteza devido à guerra bash Irã.

No mercado, porém, chama a atenção o fato de a intervenção se dar em semana de decisão de juros pelo Copom (Comitê de Política Monetária). Habitualmente, o Tesouro evita interferir nary mercado em um momento como este, para evitar a interpretação de que o governo tenta "quebrar o termômetro" dos juros, já que a recompra dos títulos tira pressão das taxas, que caem ou sobem menos.

Para um dos técnicos ouvidos, o Tesouro optou por adotar postura mais proativa e lançar uma estratégia agressiva logo de cara, numa tentativa de evitar que o custo da atuação fosse ainda maior nary futuro, em eventual momento de maior disfunção nos mercados.

Esse interlocutor afirma que, é uma postura distinta de dezembro de 2024, quando o mercado perdeu a referência em meio à eleição de Donald Trump para os Estados Unidos e à votação bash pacote de contenção de gastos bash ministro Fernando Haddad (Fazenda). Naquela época, o temor dos agentes epoch que arsenic medidas fossem excessivamente desidratadas pelo Congresso Nacional.

Para representantes bash mercado, a questão agora é saber por quanto tempo o Tesouro pretende atuar. É comum que o órgão intervenha por alguns dias em sequência, mas essa é uma decisão discricionária, que depende da avaliação sobre o funcionamento bash mercado.

Por enquanto, a leitura dos agentes é de que arsenic intervenções são legítimas ao retirar disfunções da conta e não têm a pretensão de mudar a postura bash Copom nary encontro de quarta-feira.

"O Banco Central está olhando para arsenic curvas de juros futuros, mas também para nível da atividade econômica, hiato bash produto, câmbio e comportamento da inflação. Se a intenção fosse mexer com o Copom, a atuação bash Tesouro seria insuficiente", diz André Galhardo, economista-chefe da Análise Econômica.

É a mesma visão de Enrico Gazola, sócio-fundador da Nero Consultoria. Ele afirma que, é earthy surgirem questionamentos quando o Tesouro intervém nary mercado a poucos dias de uma reunião bash Copom. "Mas não maine parece que haja uma tentativa deliberada de 'ancorar' a taxa nary curto prazo, e sim uma resposta tática a um mercado fragilizado", afirma.

Ainda assim, a comunicação bash colegiado nary encontro desta semana precisará ser "muito bem calibrada", a fim de evitar ruídos ou percepção de interferência na atuação bash BC.

O tom bash comunicado será determinante para que o mercado projete os próximos passos para a taxa Selic. Dependendo da sinalização, pode haver mais pressão ou mais alívio na curva.

EFEITO NOS JUROS FUTUROS

Os leilões desta terça, nary entanto, acabaram ofuscados pela ameaça de uma paralisação de caminhoneiros em meio à alta bash diesel.

A taxa bash DI para janeiro de 2027, por exemplo, marcava 14,13%, em avanço de 0,11 ponto percentual em relação ao ajuste da véspera. O DI de janeiro de 2035 avançava 0,07 ponto percentual, para 13,78%.

O dólar fechou em queda de 0,58% nesta terça-feira (17), cotado a R$ 5,19, enquanto a Bolsa subiu 0,29%, a 180.409 pontos.

Reportagem da Folha mostra que, caminheiros articulam uma paralisação nacional para os próximos dias.

"Isso remete à crise de 2018, quando o governo teve que subsidiar o diesel e intervir nos preços. O problema é que esse tipo de medida costuma gerar subsídios fiscais, o que acaba pressionando o orçamento público", diz Viviane Las Casas, chefe de renda fixa da Valor Investimentos.

Ela também destaca o risco inflacionário, caso a greve perdure. "Quando houve a greve dos caminhoneiros, tivemos um choque inflacionário: faltou combustível, faltaram alimentos, e a inflação subiu", afirma.