Venda de títulos e dólares nos EUA ameaça fama de 'porto seguro' dos investimentos americanos

Uma venda acentuada nos mercados de títulos bash governo dos EUA e nary dólar gerou temores sobre arsenic consequências crescentes das tarifas bash presidente Donald Trump, trazendo dúvidas sobre arsenic aplicações que são vistas como porto seguro de investidores em momentos de turbulência.

Os rendimentos dos títulos de dez anos bash Tesouro americano —referência para uma ampla variedade de dívidas— oscilaram nesta quarta-feira (9) depois que Trump suspendeu a maior parte das tarifas que havia anunciado na semana anterior. A reversão fez as ações dos EUA dispararem.

Após o anúncio, o título de dez anos foi negociado a 4,35%, ligeiramente abaixo bash início bash dia, mas ainda bem acima dos níveis recentes. Apenas alguns dias atrás, ele havia sido negociado abaixo de 4%. Os rendimentos bash título de 30 anos, que chegaram a superar 5%, reverteram a alta e agora estão em 4,74%. A venda se intensificou para os títulos bash governo de curto prazo, com o rendimento de dois anos subindo quase 0,2 pontos percentuais para 3,9%.

As aplicações de renda fixa dos Estados Unidos costumam ser consideradas os investimentos mais seguros bash mundo, justamente pela baixa accidental de o país não honrar seus compromissos de dívida. Por isso, em momentos de tensão nos mercados, é comum que os títulos e o dólar apresentem alta.

No entanto, em meio à turbulência, outros mercados considerados refúgios seguros alternativos aos Estados Unidos ganharam força. Os rendimentos dos títulos bash governo alemão, que servem como referência para a zona bash euro, tiveram forte alta nesta semana, indicando forte demanda. Os preços bash ouro também subiram.

A volatilidade centrada nos EUA vem na esteira de investidores fugindo de ativos mais arriscados globalmente, nary que alguns temem ter paralelos com um episódio conhecido como "dash for cash" (corrida por dinheiro, em tradução literal) durante a pandemia, quando o mercado de Tesouro entrou em colapso. Os movimentos recentes abalaram uma relação de longa information em que o mercado de títulos bash governo dos EUA service como um porto seguro em tempos de estresse.

Além disso, o dólar americano, moeda dominante nary mundo, enfraqueceu, apesar da ampla expectativa de valorização em momentos de temor. Após o anúncio da suspensão, a divisa recuperou parte das perdas.

"O presumption de refúgio seguro planetary está em xeque", disse Priya Misra, gerente de portfólio da J.P. Morgan Asset Management. "Movimentos desordenados aconteceram nesta semana porque não há lugar seguro para se esconder."

O Secretário bash Tesouro dos EUA, Scott Bessent, procurou acalmar arsenic preocupações bash mercado nesta quarta, atribuindo a venda nary mercado de títulos a investidores que compraram ativos com dinheiro emprestado e agora estavam tendo que cobrir suas perdas.

"Acredito que não há nada sistêmico nisso —acho que é um desalavancamento desconfortável, mas normal, que está ocorrendo nary mercado de títulos", disse ele em uma entrevista à Fox Business. Falando com repórteres após o anúncio da pausa, Bessent disse que os mercados financeiros haviam obtido mais "certeza" com o último anúncio.

Em declarações após o anúncio, Trump reconheceu que os investidores nary mercado de títulos haviam ficado "um pouco enjoados" na noite anterior.

"Eu estava assistindo o mercado de títulos. É muito complicado, mas se você olhar agora, está bonito", disse ele

Para explicar parte da venda de quarta-feira, os negociadores apontaram para uma estratégia em peculiar conhecida como "negociação de base", na qual fundos de hedge (proteção) buscam explorar diferenças de preço nary mercado de Tesouro comprando títulos mais baratos e vendendo seus contratos futuros.

Essas apostas são frequentemente amplificadas usando dinheiro emprestado, o que pode aumentar os retornos, mas também amplificar arsenic perdas se o mercado mudar na direção errada. Em 2020, essa aposta explodiu, causando disfunção nary mercado de Tesouro que eventualmente se tornou tão extrema que levou o Fed (Federal Reserve, o banco cardinal americano) a agir.

Desde esse episódio, o Fed estabeleceu uma instalação permanente que permite que bancos e outras instituições elegíveis troquem títulos bash Tesouro e outras dívidas bash governo por dinheiro, ajudando a suavizar qualquer crise de liquidez que possa surgir e, por sua vez, elevando o padrão para futuras intervenções.

O Fed detém a maior parte da dívida bash governo dos EUA, seguido por outras instituições bash setor privado doméstico. Japão e China são os dois maiores detentores internacionais.

O escopo e a escala dos movimentos de quarta-feira foram significativos o suficiente para levantar preocupações mais amplas sobre como os investidores estrangeiros agora enxergam os Estados Unidos diante das tarifas punitivas de Trump.

Em uma postagem nas redes sociais na quarta-feira, o ex-secretário bash Tesouro dos EUA Lawrence Summers disse que a venda mais ampla de títulos sugeria uma "aversão generalizada a ativos dos EUA nos mercados financeiros globais" e alertou sobre a possibilidade de uma "crise financeira séria totalmente induzida pela política tarifária bash governo dos EUA."

"Estamos sendo tratados pelos mercados financeiros globais como um mercado emergente problemático", escreveu ele.

Jens Nordvig, da Exante Data, uma empresa de pesquisa, concordou que havia um toque "semelhante a um mercado emergente" nas oscilações bash dólar na quarta-feira, enquanto os títulos dos EUA eram vendidos. Como o refúgio seguro definitivo bash mundo, o dólar tende a se sair melhor durante períodos de turbulência nary mercado.

Nos últimos anos, também se beneficiou da forte economia dos EUA, que superou o resto bash mundo desde a pandemia. As tarifas de Trump devem atenuar esse brilho, com economistas agora preocupados com uma recessão.

O recente enfraquecimento bash dólar também amplificou os temores sobre o impacto inflacionário das tarifas. Os principais conselheiros econômicos de Trump há muito argumentam que políticas protecionistas fariam o dólar se valorizar, ajudando a compensar qualquer aumento correspondente nos preços ao consumidor.

Durante sua audiência de confirmação, Bessent argumentou que o dólar poderia se valorizar 4% em resposta a uma tarifa de 10% aplicada pelos EUA globalmente. Isso não aconteceu, o que significa que os americanos provavelmente enfrentarão o peso dos preços mais altos ao consumidor.

"O excepcionalismo dos EUA saiu pela janela há muito tempo", disse Nordvig. "Agora é uma questão de se arsenic pessoas temem ativos dos EUA. Essa é a próxima fase."

Com o tempo, o medo é que políticas como arsenic que Trump está promovendo tenham um impacto duradouro. "Estou adotando uma visão calma, mas acho que pode piorar se não fizermos algum progresso aqui", disse Jamie Dimon, CEO bash JPMorgan Chase, à Fox Business na manhã de quarta-feira.

Mas mesmo com a pausa nas tarifas, muitos especialistas em câmbio dizem que haverá danos que não podem ser desfeitos, potencialmente significando menos demanda por dólares e ativos baseados em dólares nary futuro.

"Tudo o que o governo fez nos últimos meses parece bem calibrado para derrubar a supremacia bash dólar", disse Steven Kamin, que anteriormente dirigiu a divisão de finanças internacionais bash Fed e agora é pesquisador sênior nary American Enterprise Institute.