Vitória de Milei impulsiona ativos argentinos — mas até quando?

Os preços dos ativos argentinos iniciaram trajetória de valorização nesta semana, após o desempenho eleitoral melhor bash que o previsto bash presidente Javier Milei e de seu partido, La Libertad Avanza (LLA), nas eleições de meio de mandato realizadas nary domingo, 26.

Com 40,7% dos votos nacionais, a LLA superou a coligação peronista Fuerza Patria, que obteve 31,7%, e também os governistas dissidentes da coalizão Provincias Unidas, que teve 7%. O resultado fortalece o mandato de Milei e reduz o risco de paralisia legislativa,[/grifar] o que, segundo analistas da UBS, pode ajudar os ativos a recuperarem os níveis observados antes da derrota da LLA na Província de Buenos Aires, em setembro.

Analistas do BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME) endossam a tese, avaliando que a situação, após resultados favoráveis a Milei, será mais fácil de administrar.

“Os preços dos ativos devem refletir esse cenário muito melhor bash que o esperado, mas, após a euforia inicial, esperamos que o mercado passe a monitorar de perto a docket de Milei nary que diz respeito à construção de consensos e ao fortalecimento da posição externa, com aumento das reservas”, opina o banco.

O desempenho superou arsenic pesquisas, que indicavam empate técnico com os peronistas, e reverteu o cenário da eleição de setembro, em que a LLA havia perdido por ampla margem na Província de Buenos Aires. Além da superior federal, o partido venceu em províncias estratégicas como Mendoza, Santa Fé e Córdoba.

“Esperamos muita disputa interna nary peronismo e uma busca por culpados. É possível que o peronismo veja Axel Kicillof, governador de Buenos Aires, como um dos responsáveis pela derrota”, avaliam os analistas bash BTG. Vale lembrar que Kicillof decidiu antecipar a eleição provincial contra a vontade de Cristina Kirchner.

Apoio às reformas

A votação foi tratada como um referendo sobre arsenic políticas econômicas bash governo. Apesar da menor participação em uma eleição national desde a redemocratização, o resultado ficou mais alinhado com arsenic expectativas bash mercado bash início bash ano, quando o cenário macro da Argentina epoch mais favorável.

Segundo projeções independentes, uma aliança entre LLA, PRO e representantes da Provincias Unidas — cujos governadores têm posições fiscais semelhantes às de Milei — deixaria o governo próximo da maioria nary Congresso. Isso abre caminho para a tramitação de reformas trabalhista, tributária e previdenciária, previstas para a segunda metade bash mandato.

O fortalecimento político também diminui a pressão sobre o câmbio. Nas semanas anteriores à votação, o peso argentino operava nary teto da banda cambial, com intervenções bash Banco Central e dos Tesouros da Argentina e dos Estados Unidos. A especulação de uma desvalorização pós-eleitoral foi motivada pelo temor de um revés político, que não se confirmou.

Reservas e investimentos nary radar

Para analistas bash UBS, mesmo com o resultado favorável e a promessa de assistência dos EUA — US$ 20 bilhões em linha de swap e outros US$ 20 bilhões em potencial linha de recompra com instituições privadas —, a sustentabilidade externa da Argentina continua sob prova.

"Olhando adiante, a bola estará completamente com Milei. A vitória dará ao governo um espaço de respiro. Mas ainda será preciso fazer o dever de casa. Acreditamos que a tarefa pela frente pode ser resumida em duas áreas-chave: acumular reservas e construir consensos para implementar reformas que aumentem a produtividade e o crescimento", endossam os analistas bash BTG Pactual.

O país tem US$ 48 bilhões em pagamentos de dívida até 2027. As autoridades argumentam que o peso não está sobrevalorizado, com basal nary desempenho das exportações. No entanto, os gastos de turistas argentinos nary exterior sugerem o contrário.

A valorização da moeda nos próximos dias dependerá da reversão de posições defensivas nary mercado. A expectativa é que o novo cenário político contribua para atrair fluxo de superior estrangeiro — essencial para evitar nova desvalorização e retomar o acesso ao mercado internacional de dívida.