A montanha-russa da Raia Drogasil: bons números não empolgam mercado

A RD Saúde (RADL3) viveu uma verdadeira montanha na sessão desta quarta-feira, 5, a primeira após a divulgação dos resultados nary terceiro trimestre. As ações da dona da Raia Drogasil iniciaram o dia nary vermelho, mas zeraram arsenic perdas por volta bash meio-dia e agora sobem 4,3%.

O movimento refletiu uma leitura mista bash mercado sobre o balanço. Embora os resultados tenham vindo positivos, parte dos investidores esperava um desempenho ainda mais forte, o que ajuda a explicar a valorização de 9% apenas nary mês de outubro. "Os números gerais foram bons, mas vimos muitos investidores comprando ações da RADL nas últimas semanas com expectativas bem maiores para o trimestre, que, nary fim das contas, não se concretizaram e devem gerar alguma pressão de curto prazo sobre arsenic ações", comentou o Itaú BBA.

O EBITDA ajustado atingiu R$ 909 milhões, alta de 12% na comparação anual, em linha com arsenic projeções bash JPMorgan e bash consenso da Bloomberg. No entanto, segundo o banco, conversas com investidores locais, principais compradores recentes da ação, indicam que o consenso bash mercado (buyside) esperava um resultado cerca de 5% superior ao reportado, o que poderia gerar alguma pressão sobre o papel. Ainda assim, o JPMorgan vê uma possível fraqueza de curto prazo como oportunidade de compra, apostando em tendência operacional positiva e potencial de alta para arsenic estimativas de 2026.

Segundo a XP Investimentos, arsenic tendências favoráveis bash negócio main da RD Saúde se confirmaram nary terceiro trimestre, com aceleração das vendas mesmas lojas maduras (MSSS), impulsionadas principalmente pelos medicamentos da classe GLP-1, usados nary tratamento de diabetes e obesidade, e também pelo segmento de HPC (produtos de saúde e cuidados pessoais).

A corretora destacou ainda a melhora das margens em bases de comparação mais normalizadas e o controle das despesas gerais e administrativas.

Expectativas

Apesar dos pontos positivos, a XP avaliou que arsenic altas expectativas bash mercado, o posicionamento recente das ações e a avaliação premium da companhia poderiam levar a uma reação negativa nary curto prazo. Segundo a casa, os desafios enfrentados pela 4Bio, unidade de medicamentos especiais da empresa, devem persistir nos próximos trimestres, representando um risco de baixa para arsenic estimativas da RD Saúde.

Segundo o Goldman Sachs, a companhia apresentou avanços adicionais em métricas operacionais-chave que vinham contribuindo para o desempenho abaixo bash Ibovespa nary acumulado bash ano. As vendas nary núcleo da operação de farmácias mostraram melhora sequencial em todas arsenic categorias, incluindo arsenic lojas maduras, onde o crescimento de vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) foi de 7,8%.

A RD manteve ganhos de eficiência em despesas operacionais, especialmente em G&A, o que ajudou a margem EBITDA ajustada a permanecer estável em relação ao mesmo período bash ano anterior, em linha com arsenic estimativas bash Goldman Sachs e bash consenso.

Já o BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME) avaliou que a Raia Drogasil apresentou mais um conjunto sólido de resultados nary 3T25, com crescimento de SSS acima das expectativas e inflação de medicamentos, margem EBITDA estável e leve surpresa positiva nary lucro líquido.