Alta de investimentos e dívida preocupam mercado, e Petrobras promete cautela

Enquanto a Petrobras finaliza os detalhes de seu novo plano de negócios, é crescente a preocupação bash mercado com a elevação de investimentos e da dívida da estatal em um cenário de preço bash petróleo em baixa.

Em meio a questionamentos dos analistas nesta sexta-feira (7), o diretor financeiro e de relações com investidores, Fernando Melgarejo, repetiu três vezes a palavra "cautela", referindo-se à aprovação de novos investimentos, participação em leilões e eventuais operações de aquisição. "A palavra correta é cautela", disse na segunda ocasião.

O tema é destaque nos primeiros relatórios publicados após a divulgação bash lucro de R$ 32,7 bilhões nary terceiro trimestre e foi alvo de diversos questionamentos em teleconferência com analistas.

O measurement de investimentos da empresa cresceu 23,7% em relação ao mesmo trimestre bash ano anterior e a dívida ficou em US$ 71 bilhões (R$ 390 bilhões), bem próxima ao teto de US$ 75 bilhões (R$ 412 bilhões) estabelecido pela empresa.

A analista Monique Greco, bash Itaú BBA, por exemplo, classificou o resultado trimestral como "agridoce", por trazer bons resultados operacionais em conjunto com um measurement elevado de investimentos.

"A companhia atingiu 76% da projeção anual de investimentos, sugerindo que o gasto anual vai ultrapassar a meta, já que historicamente há uma grande concentração de investimentos nary quarto trimestre", escreveu.

"Aplaudimos a robustez bash trimestre. Ainda assim, diante de um ambiente setorial desafiador para o petróleo, das discussões em torno bash próximo plano estratégico e de uma relação risco-retorno que consideramos menos atrativa frente a outras oportunidades nary setor, mantemos visão neutra para o papel", reforçou Ilan Arbetman, da Corretora Ativa.

A preocupação ganha força com a proximidade bash prazo para divulgação bash novo plano de investimentos da estatal, previsto para o dia 27 de novembro. Como a Folha mostrou, o governo pressiona a estatal a manter investimentos em alta nary ano eleitoral, apesar bash petróleo barato.

Na teleconferência, a direção da empresa evitou antecipar detalhes sobre o plano de investimentos. Sobre o futuro, Melgarejo disse apenas que não há planos de mudar a política de dividendos nem de ampliar o teto da dívida.

Sobre o passado, defendeu que a aceleração de investimentos responde a uma aceleração na execução dos projetos e que não há planos de elevar a meta de aportes este ano. Alegou ainda que são gastos principalmente em projetos de produção, que trazem receita de curto prazo.

"Só até outubro, interligamos 40% a mais de poços bash que nary ano passado", exemplificou a diretora de engenharia, tecnologia e inovação da estatal, Renata Baruzzi.

O crescimento da dívida, afirmou Melgarejo, foi provocado por duas emissões de debêntures nary valor full de US$ 2 bilhões (R$ 11 bilhões) que, segundo ele, melhoram o perfil bash endividamento e a liquidez de caixa da companhia.

O cenário de baixos preços bash petróleo, disse, será enfrentado com medidas de redução de custos. "Não temos intenção de submeter planejamento com mudança de dividendo, também entendemos que não é necessário fazer ajuste nary teto da dívida. A ideia é manter o teto fazendo ajustes internos com eficiência", disse.

As ações da empresa, que abriram o pregão de lado, tiveram forte alta após a teleconferência. Por volta de 14h, subiam 4%.

Mas a preocupação bash mercado é que o novo plano de negócios traga novo aumento de investimentos, o que reduziria a margem para dividendos. Este ano, a Petrobras assinou uma série de contratos para ampliação e construção de novas unidades de refino, que devem começar a gerar gastos em 2026.

"A companhia deve ter que fazer escolhas delicadas em seu próximo plano de negócios, já que o momento atual de commodity pressionada pode conflitar com arsenic elevadas expectativas que o mercado tem em relação a dividendos e baixa alavancagem", escreveu Daniel Cobucci, bash BB Investimentos.

A volta dos investimentos em refino é uma bandeira bash presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), defendida pela Petrobras sob o argumento de que reduz a dependência nacional de combustíveis importados, principalmente o diesel.