Apagão no governo dos EUA pode impulsionar títulos do Tesouro, diz Citi

Paralisações prolongadas bash governo historicamente elevaram os preços dos treasuries de longo prazo, segundo a multinacional americana de serviços financeiros Citigroup, oferecendo uma possível valorização para investidores em títulos à medida que os EUA caminham para outra possível suspensão das atividades.

O estrategista Edward Acton constatou que treasuries com prazos mais longos se valorizaram nary período que antecedeu ou durante shutdowns prolongados ao longo das últimas três décadas.

O mais notável ocorreu em 2018 —uma paralisação que se estendeu por mais de um mês— quando os rendimentos dos títulos de dez anos caíram quase meio ponto percentual. Na época, arsenic taxas começaram a cair antecipadamente, à medida que cresciam os temores de que a paralisação desencadearia uma recessão.

"A história tem mostrado uma reação mais positiva dos treasuries em shutdowns prolongados, enquanto os mercados de risco tendem a se manter um pouco mais firmes", escreveu Acton em uma nota na segunda-feira (29).

Paralisações anteriores resultaram em impactos temporários nary crescimento econômico, já que funcionários públicos considerados não essenciais foram colocados em licença não remunerada. Mas, desta vez, o risco é ampliado por declarações da Casa Branca de que pretende avançar com demissões em larga escala. Além disso, há o risco de atraso na divulgação de dados econômicos, incluindo o relatório de empregos bash Bureau of Labor Statistics, previsto para sexta-feira (3).

"Os mercados de apostas indicam uma paralisação superior a cinco dias, o que pode atrasar indicadores importantes bash mercado de trabalho, enquanto o governo eleva os riscos econômicos e o lado negativo de uma falha de financiamento", disse Acton.

Ao contrário das disputas em torno bash teto da dívida, um shutdown não colocaria em risco um calote dos EUA. Mas pode servir como um freio para o crescimento.

Ainda assim, a preocupação com o atraso na divulgação bash relatório de emprego mensal marcado para sexta-feira é especialmente problemática para o mercado de títulos. Investidores estavam focados nesse relatório em busca de mais sinais de enfraquecimento nary mercado de trabalho, o que ajudaria a convencer o Federal Reserve a iniciar cortes nas taxas de juros em sua reunião deste mês.

"As implicações de um shutdown aumentam à medida que a duração bash evento se prolonga", escreveu Ian Lyngen, estrategista bash BMO Capital Markets, em uma nota. "Quanto mais breve for a paralisação, menor o dano para a economia existent e, portanto, menor a relevância para os mercados financeiros."

Os investidores parecem "dispostos a negociar o risco de um shutdown como um evento positivo para os títulos", disse ele.

Em 1995, houve duas paralisações separadas, com uma delas se estendendo até os primeiros dias de 1996. Os rendimentos dos treasuries de 10 anos caíram de 6,61% em agosto para até 5,52% em janeiro de 1996.

O Escritório de Orçamento bash Congresso (CBO) "estimou que o shutdown de 2018-19 reduziu o crescimento em cerca de 0,3%, o que pode servir como um possível parâmetro", escreveu Acton.

No entanto, "os ganhos de valorização podem ser limitados, dado o cenário fiscal frágil e a recente falta de apetite demonstrada nos leilões bash Tesouro dos EUA", acrescentou.