Aposta dos EUA na Argentina beneficia quase ninguém

Para uma presidência americana acostumada a lidar com cifras bilionárias, o pacote de US$ 40 bilhões destinado ao resgate da economia argentina pode não parecer enorme. Ainda assim, é um uso questionável de recursos para quase todos os envolvidos.

Do ponto de vista da Argentina, o esforço é notável. Nas últimas duas semanas, os Estados Unidos se comprometeram com uma linha de swap cambial de US$ 20 bilhões junto ao banco cardinal argentino, intervieram ao menos duas vezes nary mercado à vista para comprar pesos e anunciaram planos para outro pacote de US$ 20 bilhões, voltado a ajudar o país a honrar pagamentos de dívida nos próximos meses.

Mesmo assim, o peso argentino caiu a uma nova mínima de 1,476 por dólar na segunda-feira (20). Dois anos atrás, eram 350 pesos por dólar.

A moeda argentina pode continuar se desvalorizando. A docket de reformas pró-mercado e de austeridade bash presidente Javier Milei, creditada por muitos por ter derrubado a inflação, está sob ameaça. Medidas como cortes nary funcionalismo público, redução de subsídios à energia e ajuste em programas sociais se mostraram impopulares entre os eleitores.

O partido de Milei, La Libertad Avanza, já sofreu forte derrota nas eleições provinciais de Buenos Aires nary mês passado, e arsenic eleições legislativas de meio de mandato se aproximam. Caso o partido não alcance entre 35% e 40% dos votos, é provável que ativos argentinos voltem a despencar.

O fato de Donald Trump parecer ter condicionado o apoio financeiro dos EUA ao sucesso político de Milei pode, paradoxalmente, reduzir suas chances eleitorais —já que eleitores tendem a reagir contra o que percebem como interferência externa— e abrir caminho para uma queda ainda mais acentuada da moeda, caso ele seja derrotado.

Do ponto de vista americano, trocar dólares estáveis por pesos voláteis e sobrevalorizados não é um bom investimento. O economista Fernando Marull, sócio da consultoria FMyA, de Buenos Aires, estima que o Tesouro dos EUA tenha comprado cerca de US$ 400 milhões em pesos em três operações realizadas nos dias 9, 15 e 16 de outubro.

Não há muito que compense o provável prejuízo financeiro. Alguns poucos podem sair ganhando nary curto prazo: os títulos da dívida argentina em dólar com vencimento em 2035, que eram negociados a 48 centavos por dólar, subiram para 56 centavos após o anúncio bash pacote feito pelo secretário bash Tesouro, Scott Bessent —um alívio para fundos de hedge expostos ao país.

Do lado americano, há também a expectativa de que um gesto de boa vontade em relação à Argentina, rica em lítio, petróleo de xisto e cobre, possa abrir caminho para futuros acordos comerciais.

Mas sustentar o peso dificilmente levará a uma melhora duradoura na economia argentina. E os EUA estão despejando dinheiro nesse esforço nary mesmo momento em que agricultores americanos enfrentam dificuldades e servidores federais estão sem receber salários devido à paralisação bash governo.

Para Washington, o custo político dessa incursão externa pode acabar sendo maior bash que o econômico.