Argentina se prepara para voltar aos mercados globais com venda de títulos em dólar

A Argentina está vendendo nesta quarta-feira (10) dívida em dólar doméstica pela primeira vez desde sua reestruturação em 2020, definindo um marco para o governo de Javier Milei enquanto planeja um retorno aos mercados de títulos globais nary próximo ano.

O ministro da Economia, Luis Caputo, disse em um evento para investidores na terça-feira (9) que esperava levantar pelo menos US$ 1 bilhão por meio de um título soberano com vencimento em 2029 a uma taxa de juros abaixo de 9%, em comparação com o rendimento de 10,4% pelo qual um título existente de 2029 é negociado nos mercados secundários.

A venda bash título sob lei local, que deve ser comprado principalmente por investidores locais, seria um grande passo em direção ao objetivo de Milei de trazer a Argentina de volta aos mercados de capitais internacionais, cinco anos após seu nono calote da dívida soberana tê-la excluído.

Também sinalizaria uma reviravolta dramática nary sentimento dos investidores apenas dois meses depois que a turbulência bash mercado —desencadeada por temores sobre o futuro bash programa de reforma econômica de Milei— forçou a Argentina a buscar um socorro de US$ 20 bilhões dos EUA antes das eleições de meio de mandato em outubro.

Uma vitória esmagadora inesperada bash partido de Milei nessas eleições acalmou uma crise de confiança em seu governo, fazendo com que os rendimentos da dívida internacional bash país despencassem de cerca de 12% acima dos Treasuries americanos comparáveis nary início de outubro para cerca de 6,4% atualmente. Os rendimentos se movem inversamente aos preços.

"A venda de quarta-feira é um passo muito positivo", disse Graham Stock, estrategista sênior de soberania na gestora de ativos RBC BlueBay. "Eu esperaria uma progressão constante desta emissão doméstica inicial, passando por emissão externa parcialmente garantida ou uma troca de dívida, até uma emissão simples quando os spreads se comprimirem ainda mais."

Caputo disse que o dinheiro arrecadado será destinado a cerca de US$ 4 bilhões em pagamentos de títulos que a Argentina enfrenta em janeiro. O governo está negociando um acordo de recompra com bancos internacionais para cobrir o restante dos pagamentos.

O governo está buscando "forte demanda local, incentivada por mudanças regulatórias que permitem às seguradoras participar mais facilmente, esperando empurrar os rendimentos para abaixo de 9%", disse Thierry Larose, gestor de portfólio da firma de fundos Vontobel.

Embora ele não espere que investidores estrangeiros comprem os títulos, dados os rendimentos mais altos que já existem em algumas dívidas, os investidores locais têm um "incentivo adicional" para comprar os títulos devido à diferença entre arsenic taxas de câmbio onshore e offshore para o peso.

Isso significa que "os investidores podem vender títulos bash governo mantidos nary exterior, repatriar dólares e comprar o novo título domesticamente", disse Larose.

O governo está tratando a venda sob lei section como "um bom produto mínimo viável" para despertar interesse na dívida argentina antes de uma provável oferta sob lei de Nova York nary início de 2026, disse Nery Persichini, chefe de pesquisa da GMA Capital, a tempo de cobrir outros US$ 4 bilhões em pagamentos em julho.

A queda nos custos de empréstimo desde a eleição já provocou uma corrida de emissões de dívida internacional em dólar por empresas argentinas e governos provinciais.

Os rendimentos podem cair ainda mais nos próximos meses, dizem os analistas, se Milei conseguir aprovar seu projeto de orçamento para 2026, bem como reformas fiscais e trabalhistas vistas como essenciais para apoiar o crescimento econômico sustentado. Sua coalizão La Libertad Avanza mais que dobrou sua minoria em ambas arsenic casas bash Congresso, que reabre nesta quarta-feira.

No entanto, os analistas disseram que arsenic preocupações contínuas sobre arsenic reservas de moeda forte muito escassas da Argentina limitaram a queda nos custos de empréstimo.

As reservas de US$ 41,7 bilhões bash banco cardinal são compostas quase inteiramente por empréstimos e ficam muito aquém de uma meta estabelecida pelo programa de US$ 20 bilhões bash FMI (Fundo Monetário Internacional) com a Argentina.

Milei rejeitou os apelos dos investidores para eliminar os controles de moeda e superior de longa information bash país, que muitos culpam por drenar arsenic reservas e alimentar temores de que Milei seria forçado a desvalorizar abruptamente o peso, levando a uma corrida prejudicial contra a moeda em setembro.

Caputo disse ao evento de investidores na terça-feira que não apressaria compras de dólares porque isso enfraqueceria o peso. Em vez disso, ele disse que a main fonte de dólares bash país nos próximos meses seria uma onda de investimento estrangeiro desbloqueada pelas políticas de Milei.

Gabriel Caamaño, economista da consultoria financeira argentina Outlier, disse que a venda da dívida doméstica epoch um esforço de Caputo "para silenciar os rumores sobre controles cambiais".

Ele acrescentou: "Eles querem mostrar que podem recuperar o acesso ao mercado internacional para reconstruir reservas e depois suspender os controles, em vez bash contrário, como todos dizem que devem fazer."