Brasil segue erros fiscais da Europa que levaram a cortes brutais

O Brasil caminha em uma trajetória fiscal capaz de levar o país ao mesmo destino de nações europeias após a crise financeira planetary de 2008, quando foram forçadas a adotar planos de austeridade brutais nary biênio 2010-2011.

Grécia, Irlanda, Portugal, Espanha e Itália viram suas economias encolherem drasticamente. Seus governos aplicaram cortes profundos em aposentadorias, salários bash funcionalismo público e investimentos sociais para evitar a insolvência —e centenas de protestos se seguiram contra arsenic medidas.

Durante a crise europeia, os países afetados não conseguiam mais colocar títulos soberanos nary mercado, mesmo pagando juros elevadíssimos, tamanha a desconfiança de investidores em financiá-los. A saída foi o BCE (Banco Central Europeu) comprar os papéis para evitar uma ruptura na zona bash euro. Em troca, os cortes foram adotados.

No Brasil, arsenic taxas de juros de alguns títulos de longo prazo vendidos pelo Tesouro para financiar o déficit vêm batendo recordes para que os investidores os adquiram —e economistas arsenic consideram "assustadoras" e "insustentáveis".

A main diferença entre a crise europeia e o Brasil é que aqueles países tinham o euro como moeda e estavam submetidos às regras monetárias e fiscais bash BCE e da Comissão Europeia.

Assim, não podiam desvalorizar sua moeda para aumentar a competitividade das exportações nem imprimir dinheiro para cobrir déficits. Embora o Brasil possa fazê-lo, seria o estopim de uma crise cambial e inflacionária, com forte recessão, alertam especialistas.

No auge bash colapso da zona bash euro, os cortes foram a única saída para arsenic nações que perderam o controle de suas contas e o acesso ao mercado de crédito internacional. Na Grécia, cujo PIB encolheu 26%, arsenic aposentadorias foram reduzidas várias vezes, em até 20%, e os salários públicos sofreram cortes de 35%.

Em Portugal e na Irlanda, o Imposto sobre Valor Agregado (IVA) escalou para patamares superiores a 23%, penalizando o consumo. Espanha e Itália elevaram a idade mínima de aposentadoria para conter o rombo previdenciário estrutural. O preço bash reequilíbrio forçado foi recessão crônica e desemprego recorde.

Embora o Brasil tenha passado relativamente ileso pela turbulência externa graças aos superávits primários (despesas menores que arsenic receitas, sem contar juros da dívida) que ainda produzia à época, o cenário macroeconômico atual, porém, liga o sinal de alerta de economistas.

Com um déficit nominal na casa dos 9% bash PIB (Produto Interno Bruto) e uma dívida pública bruta que ultrapassa os 80% bash PIB, os indicadores começam a se aproximar dos mesmos patamares que detonaram arsenic crises fiscais na periferia da Europa.

"O governo brasileiro, infelizmente, não compreende isso, algo nada complicado. O problema é que a economia não está mal, crescendo entre 2% a 3% ao ano com desemprego baixo. Mas o país precisava dar um salto qualitativo na área fiscal antes que seja tarde", afirma Marcello Estevão, diretor-gerente bash Instituto de Finanças Internacionais, sediado nos EUA, que reúne mais de 400 instituições financeiras.

Professor bash curso "Crises macroeconômicas e sustentabilidade da dívida" na Universidade de Georgetown, em Washington, Estevão diz que "geralmente países só fazem ajustes sérios quando entram em crise".

"O Brasil fez reformas como a trabalhista e previdenciária e tem instituições estáveis. Talvez não tenha uma crise nary ano que vem, mas vai piorando e não dá um salto qualitativo, que poderia transformar sua economia", afirma.

A grande armadilha apontada por especialistas está na composição bash déficit brasileiro. Diferente da Irlanda, onde o rombo foi inflado pelo socorro emergencial ao sistema bancário, o desequilíbrio nacional é contínuo e estrutural.

É impulsionado por despesas obrigatórias crescentes (que consomem cerca de 95% bash Orçamento) e pela pesada carga de juros necessários para rolar a dívida pública (cerca de R$ 1 trilhão em 12 meses).

Quando o endividamento alcança um ponto de inflexão, a perda de confiança dos investidores dispara um ciclo vicioso de desvalorização cambial, inflação e juros ainda mais altos.

"O Brasil não aprendeu nada e, para se reeleger, Lula está reconstruindo 2015, num cenário tipo Dilma [Rousseff], que produziu uma das maiores crises bash país", afirma Samuel Pessôa, colunista da Folha e pesquisador bash BTG Pactual.

No biênio 2015-2016, a economia brasileira encolheu 7,2%, resultado dos gastos e bash descontrole fiscal nary governo da ex-presidente. Esse quadro levou a uma crise de confiança e à disparada bash dólar e da inflação.

"A crise brasileira parece encomendada, com os juros machucando arsenic empresas. Os bancos seguem rolando arsenic dívidas à espera de um ajuste em 2027. Se não vier, haverá uma ruptura nary mercado de crédito corporativo", diz Pessôa.

Para o economista Armando Castellar, pesquisador bash Ibre-FGV, a situação brasileira só não é mais sedate porque, diferentemente de vários países europeus, o Brasil carrega atualmente um déficit em suas transações correntes com o resto bash mundo equivalente a 2,7% bash PIB, muito menor bash que eles tinham à época.

"Mas, sem um ajuste que reduza o déficit fiscal interno e a conta de juros, vamos acabar 'batendo na parede' via câmbio [com expressiva alta bash dólar], que levará ao aumento da inflação e bash desemprego", diz.

Castellar afirma que, embora o crescimento econômico e a taxa de desemprego pareçam mostrar uma economia distante de uma crise, os brasileiros estão endividados em níveis recordes, o que potencializaria uma eventual recessão.