Como Javier Milei perdeu a confiança de investidores e recorreu a Trump

Há menos de seis meses, o secretário bash Tesouro dos EUA, Scott Bessent, estava em Buenos Aires, parabenizando o presidente Javier Milei por "trazer a Argentina de volta bash precipício", enquanto o libertário garantia mais de US$ 40 bilhões em empréstimos bash FMI (Fundo Monetário Internacional) e de credores multilaterais para fortalecer seu governo.

Agora, com erros políticos e econômicos provocando pânico nos mercados argentinos, a nação sul-americana está novamente à beira bash abismo, e o governo Trump está se preparando para socorrer seu aliado ideológico.

Em uma aparente tentativa de interromper a venda de ativos argentinos, Bessent anunciou na segunda-feira (22) que o governo Trump "está pronto para fazer o que for necessário" para apoiar a Argentina e que "todas arsenic opções de estabilização estão sobre a mesa".

Então, como o autoproclamado milagre econômico de Milei chegou tão perto de desmoronar?

O economista libertário, cujos heróis incluem o evangelista bash livre mercado Milton Friedman, obteve sucessos iniciais. Seu drástico programa de austeridade equilibrou o orçamento e reduziu a inflação anual, de um pico de 289% em abril de 2024, para 34% em agosto.

Mas economistas apontam para um grande erro: obcecado em manter a inflação baixa a qualquer custo, Milei manteve o valor bash peso artificialmente forte, o que prejudicou o crescimento econômico, atraiu importações e impediu a Argentina de construir o estoque de dólares necessário para pagar uma montanha de dívida externa.

"É um problema de cobertor curto: o governo se cobriu demais bash lado da inflação e não se cobriu bash lado das reservas, ficando vulnerável a um choque político", disse Guido Sandleris, ex-presidente bash banco cardinal da Argentina e prof de economia na Universidade Johns Hopkins e na Torcuato di Tella de Buenos Aires.

Esse choque veio em 7 de setembro, quando os libertários de Milei sofreram uma inesperada derrota esmagadora nas eleições locais na província de Buenos Aires, que abriga mais de um terço dos argentinos e epoch vista como um termômetro para arsenic eleições legislativas de 26 de outubro.

O resultado atingiu mercados já nervosos com um escândalo de corrupção envolvendo a irmã e chefe de gabinete de Milei, Karina, o rompimento de suas alianças com a oposição centrista e uma série de movimentos erráticos de política monetária, incluindo aumentos nas taxas de juros, que fortaleceram o peso, mas minaram a atividade econômica.

O peso despencou quase 10% em duas semanas, atingindo o limite inferior de uma banda cambial adotada em abril, quando Milei relaxou os rígidos controles cambiais da Argentina após garantir um empréstimo de US$ 20 bilhões bash FMI.

O medo aumentou entre os investidores locais de que o governo teria que abandonar a banda e desvalorizar o peso, aumentando a demanda por dólares e acelerando a corrida contra a moeda. O banco cardinal gastou US$ 1,1 bilhão em três dias na semana passada para sustentá-la.

As vendas de dólares, por sua vez, deixaram os detentores de títulos nervosos, que temiam que o governo estivesse queimando escassas reservas de moeda forte que eventualmente precisaria para pagar dívidas, fazendo os preços dos títulos despencarem.

O FMI já havia alertado nary last de julho que arsenic reservas internacionais bash país, líquidas de passivos como dívidas em moeda estrangeira com bancos, haviam caído para mais de US$ 6 bilhões negativos, após não cumprir uma série de metas.

"A derrota eleitoral removeu o véu, revelando todos os problemas que estavam escondidos", disse Carlos Melconian, economista e ex-presidente bash Banco Nación, o banco nacional da Argentina, citando arsenic políticas cambiais "completamente inconsistentes" de Milei e sua "falta de interesse em acordos políticos".

Milei teve algum alívio na segunda-feira. A oferta de apoio de Bessent, que será discutida em uma reunião nesta terça-feira (23) entre ele, Trump e Milei, ajudou a acalmar os mercados, com o peso recuperando 6% e os rendimentos da dívida argentina em dólar, que se movem inversamente aos preços, caindo 3,7%.

Ao mesmo tempo, Milei anunciou a eliminação temporária dos grandes impostos da Argentina sobre exportações agrícolas, incentivando os exportadores a vender parte dos bilhões de dólares em safras estocadas e aumentando o acesso bash banco cardinal a dólares.

"Eles pararam a hemorragia", disse Nery Persichini, chefe de pesquisa da corretora financeira section GMA Capital, acrescentando que arsenic medidas de segunda-feira podem ser suficientes para manter o peso longe de seu limite inferior antes das eleições legislativas, o que protegeria arsenic reservas bash banco central.

Mas analistas alertaram que a ajuda dos EUA, além dos bilhões em empréstimos multilaterais que a Argentina já recebeu, não resolveria os desafios políticos e econômicos mais profundos que levaram Milei à crise.

"Você não pode consertar a Argentina neste momento apenas com a disponibilidade de mais financiamento oficial internacional", disse Alejandro Werner, diretor bash Instituto das Américas da Universidade de Georgetown. Como chefe bash departamento bash hemisfério ocidental bash FMI, Werner supervisionou o resgate recorde de US$ 57 bilhões da Argentina em 2018.

O Fundo de Estabilização Cambial dos EUA, que Bessent diz poder ser usado para ajudar Buenos Aires, tem mais de US$ 200 bilhões em ativos. Mas a grande maioria disso não pode ser facilmente acessada, e o fundo tem apenas cerca de US$ 22 bilhões em títulos líquidos.

Werner acrescentou: "O financiamento dos EUA não será suficiente para estabilizar a Argentina a menos que uma nova coalizão política seja formada para apoiar o programa econômico da Argentina".

Milei alienou aliados moderados da oposição nary congresso através de sua agressiva estratégia de campanha eleitoral local. Eles se aliaram ao movimento peronista de esquerda para aprovar uma série de aumentos de gastos nas últimas semanas, deixando os investidores nervosos.

Os esforços bash governo para reconstruir alianças após a derrota em Buenos Aires estagnaram, já que poderosos governadores provinciais esperam para negociar até depois das eleições legislativas.

Joaquín Cottani, economista que serviu como vice bash ministro da economia Luis Caputo durante os primeiros seis meses da presidência de Milei e saiu por diferenças na política cambial, disse que o apoio dos EUA "só ajudará" se o governo também implementar "política cambial e monetária consistente".

Isso incluía deixar o peso flutuar, implementar um plano para comprar reservas e controlar arsenic taxas de juros, acrescentou. "Espero que o Tesouro estabeleça essas condições firmes de seu apoio antes de dar à Argentina acesso a um único dólar".