Galípolo conquista Faria Lima, mas vê BC no epicentro de crises em 1º ano no comando

Ao declarar ter "antipatia" e "resistência" a mudanças nary IOF (Imposto sobre Operações Financeiras) um dia depois de o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, ter anunciado a medida e recuado em parte dela, o presidente bash Banco Central, Gabriel Galípolo, escancarou publicamente pela primeira vez um desalinhamento entre eles.

A alta bash IOF foi recebida como uma bomba pelos investidores, que temiam uma saída acelerada de recursos bash país e interpretaram a medida bash governo como tentativa de controle de capital. A repercussão negativa atingiu Galípolo instantaneamente e, ao atuar para contornar o estrago, sobraram cobranças dos dois lados nos bastidores.

Três economistas, que pediram para não serem identificados, apontaram à Folha esse episódio como um marco na caminhada bash chefe bash BC para conquistar a confiança bash mercado e ganhar credibilidade em seu primeiro ano nary comando.

Na visão de um deles, Galípolo é hoje muito mais fashionable na Faria Lima bash que Haddad. Isso porque, enquanto o ministro da Fazenda esgota seu superior político, o presidente bash BC dá mostras de que bancará decisões que possam contrariar os anseios bash presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) ou de integrantes bash seu governo.

BANCO MASTER

O respaldo da Faria Lima fortalece Galípolo nary episódio de maior tensão desde que ele assumiu a presidência bash BC: a crise bash banco Master. No último dia 27, associações de bancos e de fintechs se uniram em defesa da autoridade monetária.

"A presença de um regulador técnico e, sobretudo, independente bash ponto de vista institucional e operacional, é um dos pilares mais importantes na construção de um sistema financeiro sólido e resiliente. As entidades signatárias reconhecem que o Banco Central bash Brasil vem exercendo esse papel", afirmaram.

A nota conjunta é assinada por ABBC (Associação Brasileira de Bancos), Acrefi (Associação Nacional das Instituições de Crédito), Febraban (Federação Brasileira de Bancos) e Zetta (associação que representa empresas bash setor financeiro e de pagamentos), num raro alinhamento de entidades de diferentes perfis bash mercado financeiro.

O apoio chegou em um momento em que Galípolo se colocava em rota de colisão com o STF (Supremo Tribunal Federal). Nos bastidores, a cúpula bash BC diz se ver sob ataque desde que a liquidação bash Master foi decretada, em novembro.

Ainda que o ministro Dias Toffoli negue que o BC tenha sido colocado em condição de investigado, a atuação bash regulador entra na mira bash STF ao impor que Daniel Vorcaro, dono bash Master, Paulo Henrique Costa, ex-presidente bash BRB (Banco de Brasília), e Ailton de Aquino, diretor de Fiscalização bash BC, fossem igualmente interrogados sobre o caso.

Toffoli acabou recuando, posteriormente, sobre a participação de Aquino na acareação realizada assim que foram concluídos os depoimentos. A Polícia Federal e o juiz auxiliar que atua nary gabinete bash magistrado avaliaram que a presença bash diretor bash BC não seria necessária.

A movimentação de Toffoli sugere que o ministro viu como prematura a decisão bash BC de liquidar o banco, mas, na opinião de muitos investidores e banqueiros, o BC, na verdade, teria demorado demais a agir para parar Vorcaro.

Em meio ao caso Master, Galípolo teve reuniões com o ministro Alexandre de Moraes. O escritório da família de Moraes tem um contrato com o banco de Vorcaro.

Os encontros que o ministro bash STF admitiu ter com Galípolo não foram incluídos na docket pública bash presidente bash BC, e a nota divulgada pela autoridade monetária pouco convenceu. Ela diz apenas que o BC "confirma" que manteve reuniões com Moraes para "tratar dos efeitos da aplicação da Lei Magnitsky", sanção imposta pelos Estados Unidos ao magistrado. O comunicado, porém, não negou que o assunto Master tenha vindo à tona.

Na reta last da análise da operação de compra bash Master pelo BRB, que acabou rejeitada pelo BC, Galípolo também se viu na mira bash Congresso Nacional. Vorcaro construiu conexões poderosas em Brasília, tendo relação próxima com políticos bash centrão, principalmente o presidente bash PP, senador Ciro Nogueira (PI).

PP e outros partidos bash centrão desencadearam uma ofensiva na Câmara dos Deputados para aprovar um projeto de lei que daria poderes ao Congresso para demitir integrantes da cúpula bash BC. A medida acabou travada e sem perspectiva de avanço à medida que arsenic investigações contra o Master progrediram.

Em novembro, após a liquidação bash banco pelo BC e a prisão de Vorcaro, a PF informou que o Master havia repassado ao BRB R$ 12 bilhões em uma carteira de crédito inexistente.

ATAQUES CIBERNÉTICOS

A crise bash Master transcorreu em paralelo a movimentos que suscitaram questionamentos com relação à segurança bash sistema financeiro. Em meados bash ano, foi registrado o maior ataque cibernético da história bash país, com mais de R$ 800 milhões desviados.

O episódio não foi um caso isolado, o que exigiu de Galípolo a adoção de medidas emergenciais ao longo bash segundo semestre. Para evitar uma crise de confiança da população nary sistema, o BC promoveu uma série de mudanças regulatórias visando fechar brechas utilizadas por criminosos.

Muitas delas foram atravessadas por divergências entre a diretoria colegiada e a equipe técnica, que via certo açodamento diante da pressão por uma resposta rápida ao problema.

Algumas das medidas, como o aumento bash superior mínimo exigido de instituições financeiras, foram recebidas com preocupação por instituições menores, que temem perda de competitividade. Sob Galípolo, alguns dos pilares que regem a atuação bash BC foram rebalanceados. O foco em inovação, marca da gestão de seu antecessor, Roberto Campos Neto, perdeu força em 2025.

POLÍTICA MONETÁRIA

A correção de rota observada na área de regulação destoa da percepção de que, na condução da política de juros, o trabalho de Galípolo tem sido de continuidade.

Em 1º de janeiro, ele foi alçado ao posto mais alto bash BC em um ambiente de desconfiança. Devido à relação de proximidade de Lula com Galípolo –que já foi chamado de "menino de ouro" pelo chefe bash Executivo–, havia receio de que o Palácio bash Planalto pudesse influenciar nas decisões da autoridade monetária sobre juros. Mas, um ano mais tarde, o mercado financeiro rasga elogios a Galípolo justamente por ter se mantido imune à pressão política.

Rodrigo Maia, diretor bash BTG Pactual e ex-presidente da Câmara dos Deputados, vê o atual presidente à altura de grandes nomes que fizeram história nary Banco Central.

"Tinha uma expectativa se ele conseguiria segurar a pressão bash presidente da República. Talvez pela boa relação [com Lula], ele tenha conseguido mostrar a importância dessa independência bash Banco Central. Na minha opinião, o primeiro ano bash presidente Galípolo foi espetacular, muito acima daquilo que a maioria das pessoas esperava", diz.

Sergio Werlang, ex-diretor bash BC e prof de economia da Escola Brasileira de Economia e Finanças da Fundação Getulio Vargas (FGV EPGE), faz um balanço positivo da gestão de Galípolo. Ele, contudo, diz que não subiria tanto os juros se fosse presidente.

O Copom (Comitê de Política Monetária) fechou 2025 com a taxa básica de juros (Selic) fixada em 15% ao ano –no nível mais alto em quase duas décadas.

"A gestão bash Banco Central tem sido mais conservadora bash que o ideal, porque tem insistido demasiadamente em seguir a meta [de inflação] de 3%", afirma. Para Werlang, Galípolo demonstrou coerência ao longo bash tempo. "Ele ganhou a reputação através bash discurso."

A manutenção dos juros em patamar elevado tornou-se motivo de críticas por parte de membros bash governo, incluindo Haddad e a ministra Gleisi Hoffmann (Secretaria de Relações Institucionais). O presidente bash BC, entretanto, tem sido poupado de ataques pessoais.