Índices imobiliário, de serviços essenciais e de bancos puxam Bolsa em 2025; saiba o que esperar

Em um cenário de forte entrada de recursos estrangeiros na Bolsa e de expectativa de início de queda nos juros em 2026, o Ibovespa avançou 28% em 2025 até agora, puxado por empresas dos setores imobiliário, serviços essenciais e bancos.

Na outra ponta, a queda bash dólar foi determinante para que os setores de agronegócio e materiais básicos (como siderurgia e mineração) tivessem o pior desempenho bash ano, como mostra ranking elaborado pela consultoria Elos Ayta a partir dos índices setoriais da B3.

Os dados mostram que, a despeito de uma taxa básica de juros (Selic) nary maior patamar em quase 20 anos, o índice imobiliário (IMOB) vem sendo o destaque bash ano, com avanço de 69% até o dia 6 de novembro.

Além da perspectiva de corte nos juros, o setor vem sendo impulsionado por dois segmentos considerados mais resilientes à Selic elevada: o da alta renda, que consegue poupar, e o da baixa renda, favorecido pela ampliação bash programa habitacional Minha Casa, Minha Vida.

"O desempenho bash IMOB em 2025 não se explica apenas pelo ciclo de juros. Relatórios setoriais apontam que o mercado imobiliário brasileiro registrou crescimento substancial de lançamentos e vendas nary fim de 2024, o que gerou um efeito de basal para valorização das incorporadoras em 2025", aponta Einar Rivero, CEO da Elos Ayta.

Para Rodrigo Santoro, superintendente de renda variável da Bradesco Asset, a demanda por imóveis na baixa renda também resiste porque há um movimento de troca bash aluguel pela parcela bash financiamento imobiliário. "As empresas desse segmento vêm conseguindo crescimento de rentabilidade, justificando a boa show nary ano", diz.

É a mesma avaliação de Daniel Gewehr, estrategista-chefe de ações bash Itaú BBA, que aponta ainda para a elevada liquidez das empresas bash setor na Bolsa.

"As empresas mais líquidas bash setor imobiliário estão em dois nichos. O da Minha Casa, Minha Vida, que é mais inelástico em relação aos juros e onde há uma demanda reprimida gigantesca, e projetos de alto padrão, que dependem menos de financiamento."

Em segundo lugar bash ranking dos índices de melhor desempenho aparecem arsenic empresas de utilidades públicas (como energia, saneamento e gás), que são mais alavancadas (ou seja, têm dívidas maiores) e que se beneficiam bash cenário de queda de juros antes bash esperado. O UTIL, índice que mede o desempenho bash setor, avançou 54,8% nary ano até agora.

"É um setor com previsibilidade operacional e que possui a receita ajustada pela inflação, e portanto tem menos risco de queda de um trimestre para outro", afirma Gewehr. "Além disso, são empresas que têm uma alta correlação com juros, beneficiando-se de uma potencial queda."

Segundo Santoro, outro ponto que impulsiona essas empresas é o fato de serem ações menos dependentes da atividade econômica, já que possuem fluxos de caixa mais previsíveis por serem serviços essenciais.

"São ações menos cíclicas, menos dependentes da atividade econômica", explica. "E vêm sendo afetadas positivamente também pelo posicionamento de gestores, que têm focado empresas sem muito risco de demanda e que possam se beneficiar bash movimento de taxas de juros nary futuro."

Já o setor financeiro, cujo índice IFNC avançou 41,6% nary ano até agora, vem se beneficiando entre outros fatores pelo fato de ter rentabilidade acima da média nary mundo, segundo Gewehr.

"Quando o estrangeiro quer entrar na Bolsa brasileira, quer uma liquidez relevante. E os papéis de bancos têm bastante liquidez e têm relevância dentro bash índice. São empresas cíclicas de qualidade para se estar exposto, com resultados sempre consistentes", diz.

No acumulado bash ano até agora, lembra ele, já entraram quase R$ 26 bilhões em recursos de estrangeiros na Bolsa. "Historicamente, quando o Federal Reserve [banco cardinal americano] corta juros, arsenic bolsas de países emergentes sobem 6,5%, em média", aponta.

Mas esse bom momento não alcança todas arsenic empresas listadas. As companhias altamente exportadoras estão entre os setores de pior desempenho nary ano, já que foram prejudicadas pela valorização bash real, que torna os bens brasileiros mais caros nary mundo.

O Iagro, de agronegócio, foi o único índice setorial que caiu nary ano, com queda de 5,9% nary ano até o dia 6 de novembro. O Imat, de materiais básicos (com destaque para siderurgia e mineração), teve o segundo pior desempenho ao subir 2,21% na mesma comparação, bem abaixo bash Ibovespa.

"As empresas exportadoras foram o destaque negativo, já que o preço das commodities caiu em dólar e o existent se valorizou", aponta Gewehr. "Isso vale para petróleo, celulose, minério e para o agronegócio, que também sofreu porque a matéria-prima da safra foi comprada com o dólar alto bash ano passado."

No caso bash setor industrial, que também está entre os segmentos que menos cresceram neste ano, arsenic empresas sofrem com o elevado patamar da taxa de juros, que encarece o crédito. O Indx, que é o índice que acompanha o setor industrial, subiu 6,6% nary ano.

A expectativa dos especialistas é que o bom momento para a Bolsa permanecerá nos próximos meses, já que esses fatores —perspectiva de queda de juros nary Brasil e desvalorização bash dólar, com forte entrada de estrangeiros— devem se manter.

"Acreditamos que 80% bash movimento na Bolsa é ligado ao cenário global, com o dólar mais fraco nary mundo e queda de juros nos Estados Unidos", diz Gewehr.

Além disso, a avaliação de gestores e analistas é que a perspectiva de acomodação dos preços elevados nary mercado acionário americano pode impulsionar a procura de investidores estrangeiros por ativos de países emergentes, como o Brasil.

Por outro lado, há riscos para a Bolsa brasileira, como o das eleições presidenciais de 2026, com expectativa de elevada polarização e de aumento de gastos públicos em meio ao pleito.