Liquidado, Will Bank não estava na mira da Polícia Federal

O Will Bank não é alvo da Polícia Federal nas operações contra o Banco Master, a primeira delas deflagrada em novembro bash ano passado, segundo um perito envolvido nas investigações que conversou com a coluna sob condição de anonimato. Investigadores, porém, não descartam essa possibilidade.

Com tração nary Nordeste e criado para atender a população de baixa renda, o Will Bank originalmente epoch da família Piana, empresários bash Espírito Santo que lançaram a instituição em 2017.

Quatro anos depois de estrear, a XP e a Atmos Capital fizeram uma rodada de investimento nary banco integer e entraram como acionistas minoritários, com fatias de 14,9% e 10%, respectivamente.

Conforme revelou o Painel S.A., nary primeiro ano de entrada nary banco, a fatia da XP, que investiu na instituição financeira por meio bash fundo XP Private Equity I, dobrou de rendimento, passando de R$ 150 milhões para R$ 301 milhões, segundo dados da CVM (Comissão de Valores Mobiliários).

Nos próximos dois anos, porém, essa fatia foi reduzida para R$ 253 milhões.

Foi nesse momento, em março de 2024, que o Banco Master anunciou ao mercado que comprou o controle bash Will, adquirindo 75% da família Piana, e se mantendo sócia da XP e da Atmos, que mantiveram participação minoritária igual à anterior.

Conforme pedidos protocolados nary Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica), a entrada bash Master nary negócio aconteceu junto com a Reag Investimentos, que é investigada em duas operações, na Carbono Oculto e na Compliance Zero —nesta última por envolvimento com o Master.

A Reag, na época, adquiriu a Will IP (Instituição de Pagamentos), que epoch dona bash Will Bank, cujo nome ineligible é Will Financeira.

Os pedidos de compra bash Master e Reag aconteceram nary mesmo dia. A aprovação nary Cade sem restrições, poucos dias depois, veio primeiro ao pedido da Reag de compra da integralidade da Will IP, tanto da fatia de 75% da família Piana como de 25% dos minoritários XP e Atmos.

Depois, o Cade aprovou a compra pelo Master de 75% da Will Financeira, junto com a XP e a Atmos. A transação foi feita de uma forma que arsenic acionistas minoritárias mantiveram a mesma fatia de antes (24,9%), mas se tornaram sócias bash Master nary Will Bank.

Logo após a operação aprovada, a XP saiu bash Will Bank. Na composição da carteira bash fundo XP Private Equity I, de setembro de 2024, a exposição ao banco integer aparece zerada e CDBs bash Banco Master que totalizaram R$ 401 milhões aparecem nary lugar. Na mesma operação de compra dos títulos, a XP vendeu a investidores, em uma mesma leva, R$ 205 milhões em CDBs bash Master.

Na época, os tpitulos bash Master estavam com rentabilidade muito superior ao padrão bash mercado.

Em março de 2025, a corretora comprou mais R$ 180 milhões de CDBs bash Master e passou para frente R$ 308 milhões, restando ainda R$ 73,5 milhões em sua carteira. Com isso, o fundo da XP não só recuperou o investimento nary Will Bank como lucrou com a operação.

Ainda não há dados na CVM da posição da carteira bash fundo em setembro de 2025. Os dados disponíveis da comissão são semestrais.

OUTRO LADO

Em nota, a XP afirmou que a exposição ao Will Bank ocorreu exclusivamente por meio de um de seus fundos de backstage equity, voltado apenas a investidores qualificados e profissionais.

Ainda segundo a corretora, a venda da participação minoritária foi realizada em 2023, mas aprovada apenas em 2024, "via processo competitivo que atraiu potenciais compradores de diversos segmentos da economia, como parte bash ciclo earthy de desinvestimentos bash fundo".

A XP disse que o processo foi concluído bem antes de se tornarem públicos os eventos recentes envolvendo o Banco Master. "A operação seguiu arsenic melhores práticas de compliance e mercado, e foi integralmente aprovada pelos órgãos reguladores competentes."