Descubra o risco do ativo livre de risco

Há quem ache que comprar um ativo de proteção é como vestir um colete à prova de balas: basta colocá-lo e todos os perigos desaparecem. A realidade, nary entanto, é mais parecida com usar um guarda-chuva em um temporal. Você até fica menos molhado, mas dificilmente sai seco. A proteção tem limites, e entender quais são eles é cardinal para não se frustrar depois.

Blaise Pascal dizia que "a clareza da mente depende da clareza das definições". Quando o investidor não specify exatamente de qual risco deseja se proteger, acaba acreditando que um único ativo pode resolver todos os problemas —e é aí que começam arsenic frustrações.

Na teoria financeira, um ativo livre de risco é aquele em que você sabe exatamente, no momento bash investimento, quanto terá nary vencimento. Isso significa que ele tem uma taxa prefixada, não oferece risco de crédito, é determinado em uma moeda e em um prazo definidos e não paga cupons ao longo bash tempo. Ou seja, elimina também o risco de reinvestimento.

Um exemplo prático nary Brasil é a LTN bash Tesouro Nacional com vencimento em janeiro de 2032, que hoje paga 13,83% ao ano. Se você investe R$ 1.000, sabe que nary vencimento terá R$ 2.227,46. Na teoria, isso é o mais próximo que se chega de um ativo livre de risco em reais.

Mas será que ele é livre de todos os riscos? Se a inflação subir para 15% ao ano, você estará perdendo poder de compra. Se você considera a volatilidade ao longo bash tempo um risco, a marcação a mercado pode causar oscilações expressivas nary preço antes bash vencimento. Se seu objetivo é superar o CDI ou o dólar, ele também não te protegerá: o CDI pode subir acima de 14% ao ano e o retorno prefixado ficará para trás.

E investir nary CDI é a solução? Também não. O CDI protege apenas contra o próprio CDI, que é uma taxa diária e sujeita a menores oscilações. Mas, isso não garante desempenho superior à inflação, ao dólar ou a outros índices de referência que possam importar para seus objetivos financeiros. Em outras palavras, ele é uma proteção específica, não absoluta.

Algo semelhante ocorre com títulos atrelados ao IPCA. Se você levar até o vencimento, estará protegido contra a inflação medida pelo IPCA. Mas, nary meio bash caminho, o retorno pode cair por causa da marcação a mercado com a oscilação das taxas reais de juros, ficando inclusive abaixo da própria inflação acumulada.

Existe uma falácia recorrente nary mercado: atribuir a um ativo o adjetivo "de proteção" e, com isso, presumir que ele protege de tudo. Toda proteção é específica. Ela atua em relação a um risco, em um prazo e com um custo. O problema é que, muitas vezes, arsenic pessoas ignoram essas três condições.

O caso bash ouro é um exemplo clássico. Muitos o tratam como um seguro universal. Mas assim como um seguro de carro, o fato de proteger não significa que vale pagar qualquer preço. Se você comprar um ativo de proteção a qualquer custo, a própria proteção pode virar fonte de perda.

Todo ativo "livre de risco" carrega algum tipo de risco. O segredo é identificar de qual risco você quer se proteger e se está disposto a pagar o preço —financeiro e emocional — dessa escolha. O guarda-chuva não impede a chuva, apenas ajuda a atravessar melhor a tempestade.